化工行业年报及一季报综述:业绩有改善,走价值投资及改革投资路线

年报业绩营业收入同比下降20.19%,净利润同比增长4.19%

根据板块划分,化工板块所发布的年报情况来看,15年全化工行业营业收入同比下降20.19%,相比14年0.98%的增速减少21.17个百分点,归属母公司净利润同比增长4.19%,相比13年-22.79%增加26.98个百分点。

1季度受低油价及化工品价格回升影响,营业收入同比下滑7.32%,净利润同比增长90.83%

从1季报来看,行业营业收入整体表现平淡,与15年1季度相比,下降了7.32%,但受低原油价格影响,行业成本压力减弱,盈利较好,致使16年1季度净利润同比增幅达到90.83%,大大高于去年同期-55.87%增幅。这也说明随着化工品价格的触底回升,行业盈利得到了一定程度的改善。

与2015相比,2016年1季度,行业内公司业绩状况有所改善

我们统计了化工全行业公司中的257家公司,其中,年报营业收入实现同比增长是112家,同比下降的是145家,ADL指数为0.77;归母净利润方面,实现同比增长的为148家,同比下降的为109家,ADL指数为1.36。而在1季报中,行业业绩出现了较好的改善迹象,其中,营业收入实现同比增长的为141家,同比下降的是116家,ADL指数为1.22,相较2015年,有了较大的改善;归属母公司净利润同比增长为正的公司数量为156家,同比增长为负的公司数量为101家,ADL指数为1.54。

1季报末估值相比去年同期下降23.91% ,市净率下降24.03%

从估值方面看,截止2015年5月3日,化工行业TTM估值为30.59倍,去年同期为40.2,今年报和1季报后估值相比去年同期降幅为23.91%,而从市净率来看,下降了24.03%。

可择机布局化工行业低估值业绩优股,国改及行业改革股

伴随着行业盈利改善并持稳,低估值、业绩稳定的个股以及破发个股预计仍将有上涨的需求,如锂电池材料产业链、粘胶、农化、新材料等子行业内相关个股,以及产品提价明显的钛白粉、染料等子行业;预计随着国家供给侧改革以及国改政策的逐步落实,也将带动相关标的价值提升;我们建议可择机布局化工行业的绩优股、地方国改股以及行业政策改革股。重点关注:佰利联、众和股份、海利得、新都化工、鲁北化工和浙江龙盛。