东方网力:多向并购助力高增长,布局人工智能未来可期

报告摘要:

国内视频安防龙头,整合深化核心业务。公司主营业务为视频监控管理平台及解决方案,核心业务所在的安防行业景气高,公司有望受益。公司结合最新的大数据、云计算和深度学习技术,通过并购投资纵向升级视频监控产业,不断满足应用深化需求,并积极转型综合安防运营服务商,向安防视频产业链下游延伸。

横向拓宽业务领域,进军智能交通与轨交。公司以视频信息技术为核心不断延伸业务外延,并购华启智能、参股中盟科技,切入轨道交通信息化领域。智能交通和轨交行业迈入持续增长快车道,未来年均增长有望达到30%至40%。公司横向布局新业务,有望在现有核心业务的基础上,增加新的业绩增长点。

战略布局智能硬件,引领“智能+”时代。公司凭借视频处理技术优势,前瞻布局智能硬件产业链。携手奇虎360、爱耳目推出智能摄像机;投资JIBO、Knightscope、新设东方瓦力子公司,进军服务机器人市场;同时覆盖智能眼镜、行车记录仪等多种智能硬件产品。智能硬件市场正处于快速发展期,有望拉动公司高速发展。

投资建议:公司主要业务覆盖行业发展势头良好,积极布局人工智能先进技术,推动产品全面创新升级,核心业务的内生增长有保障;同时积极外延并购,增厚公司业绩的同时迅速切入轨交等领域,未来将带来广阔的市场空间。预计公司2016-2018年EPS分别为0.43、0.55、0.73,同比增长率为38.57%、29.86%、32.06%,对应PE分别为68.62、53.32、40.25。首次覆盖给予增持评级。

风险提示:安防行业发展势头不及预期,公司并购整合协同效应不及预期,智能摄像机、机器人等智能硬件业务开展不达预期。