宏观利率日报:美国ADP就业数据弱于预期

核心要点:

分析师◎周三(5月4日),银行间质押式回购隔夜利率报2.04%,小幅上行1。22BP;7天期(R007)报2.44%,小幅上行0.72BP。一年期国债收2.31%,较前日小幅上行3.74BP;十年期国债收2.90%较前日微幅上行0.75BP。一年期国开债收2.65%,较前日微幅上行0.10BP;十年期国开债收3.37%,较前日微幅上行0.26BP。人民币对美元汇率中间价报6.4943,前一日6.4565,较前一交易日大幅贬值0.0378。人民币兑美元在岸价(CNY)16:30收6.5000,前日收6.4855,较前日贬值0.0145,夜盘价格收6.5100。5月4日,人民币离岸市场汇率23:00处于6.5131一线,较在岸夜盘收盘价低相差0.0031。当日,央行进行了1000亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.25%,与上期持平。当日有1200亿元7天期逆回购到期,因此当日净回笼200亿。

联储货币政策正常化的步伐预计将更加循序渐进,美元短期内将维持相对弱势格局。对于包括中国在内的新兴市场国家而言,这意味着资本外流与货币贬值压力短期内继续缓解。因此,当前我国央行货币政策仍然会议稳定国内经济增长与金融稳定为主要目标。在国际流动性条件相对缓和,国内通胀水平也相对温和的情况下(预计2016年4月份 CPI 同比增速约为2.3%,波动范围在2.2%-2.4%。),央行仍然会运用公开市场操作与结构性工具相结合,适时适度地进行货币投放,总体政策基调仍然会是稳健中适度偏宽松的态度。结合当前我国经济企稳复苏基础并不稳固,中期来看债券市场的结构性机会仍然可期,可以依据经济数据及央行进一步的政策宽松信号择机介入。当然,由于今年债券信用品种到期兑付压力巨大,对于信用风险事件造成的市场情绪释放也需要充分关注。对于因缴税与季度MPA 考核等因素引起的季节性流动性紧张也需妥善应对,做好风险防范。