固定收益研究*动态点评:大类资产配置每日图解

本文通过70幅图对影响大类资产配置的相关领域进行每日跟踪。

货币:央行月内三次开展MLF操作,促进信贷进一步扩张,但MLF利率并未下调,且短端的逆回购利率也维持不变。债券:经济基本面继续改善,短期资金面维持紧平衡,营改增提高机构持债成本、信用风险事件频出,债市去杠杆加剧。股票:反弹趋势大概率已经确立,但考虑到存量博弈且套牢盘压力,反弹高度和时间仍待观察。

一季度末资管业务规模约41.68万亿元:相比去年底约增加9.1%。从分项数据看,公募基金规模7.77万亿元,相比去年底缩水7.39%,开放式权益类基金的净值规模在一季度大幅下降,混合型基金净值规模1.85万亿元、缩水17.08%,股票型基金净值规模为6688亿元、缩水12.66%。期货公司资产管理业务规模约1398亿元,相比去年底增加33.78%。基金管理公司及其子公司专户业务规模14.34万亿元,相比去年底增加12.65%;券商资管业务规模13.73万亿元,相比去年增加15.48%;私募基金管理规模5.70万亿元,相比去年底增加12.43%。

多家拟IPO新三板公司清理三类股东:尽管拟IPO的新三板挂牌公司需清理契约型私募基金、资产管理计划和信托计划等三类股东的传闻,尚未得到官方正式回应,但是多家涉及其中并有“转板”意向的挂牌公司已经开始清理进程。同时,已经有相关券商作出规定,如果不对三类股东进行清理,则不允许挂牌公司进入内核程序。在清理过程中,挂牌公司与股东方的博弈成为关键。

监管层拟推CDS信用风险缓释工具:交易商协会近期下发《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则(征求意见稿)》,考虑推信贷违约掉期(CDS)和信贷联结票据(CLN)。这次征求意见稿较2010年版本,主要变化包括:降低参与者的准入门槛,并简化部分流程;在原有的信用风险缓释合约(CRMA)和信用风险缓释凭证(CRMW)两项产品基础上,推出CDS及信用联结票据(CLN)两个新产品。

上周证券保证金净流出791亿:创3个月最大单周流出量。其中,4月29日(五一节前最后一个交易日)净转出627.24亿元;两融担保资金净转出184亿元;股票期权保证金净转出1.53亿元。上周,证券交易结算资金银证转账转入额为4640亿元,转出额为5431亿元,日均余额为16299亿元。