策略专题-年报及一季报分析:经济和大宗企稳带来的盈利局部改善_股票频道

我们认为,在政府较强刺激政策的影响下,基建和地产拉动投资增速回升,GDP的下行压力较去年有所缓解。虽然市场仍然对宏观经济回暖的可持续性存在担忧,但是短周期需求企稳的趋势已经相对明确。长期来看,中国宏观经济中周期的供给收缩尚未完成,2016年一季度拉动经济短周期企稳的基建和房地产,均显示出续航能力不足的问题。因此,我们认为上游周期性行业因为供给端收缩而出现的景气回升现象恐难持续,暂时不具有配置价值。我们预计部分行业的盈利反转中短期仍将持续,更看好当前盈利反转尚未完全被市场消化而更具备上行空间的行业,如乳品、餐饮、调味发酵品、彩电、多业态零售、非金属新材料、其他种植业、医药商业、粮油加工和光伏设备。

风险提示:宏观经济下行超预期,市场监管超预期。