环保公用事业一季报观察:关注水电、燃气、监测、清洁供热

环保:关注监测.土壤.海绵城市等高景气度子领域。①在政策刺激下,海绵城市、土壤修复、监测、智慧环保、危废处理等领域投资增长有望加速,维持较高景气度。②我们建议关注此类高景气度领域里具有龙头潜质的公司,这类公司将最快通过消化行业空间迎来业绩爆发,同时,建议关注估值较低的公司进入高景气度领域以提高估值的机会。③个股建议关注【东方园林】(海绵城市)、【汉威电子】(智慧环保)、【东江环保】(危废龙头)、【永清环保】(土壤修复)、【高能环境】(土壤修复)o环保:关注低估值垃圾焚烧和工业集中供热领域。①行业估值相对较低(16年25倍以下),下行空间有限。②从“十三五”来看,无论是垃圾焚烧(垃圾量增长+焚烧占比提升+行业整合),还是工业集中供热(雾霾治理)都存在较大增量空间,并且前2年密集释放的订单将陆续兑换为业绩,行业有望维持25%以上利润增速。③在成熟的盈利模式下,垃圾焚烧和工业集中供热项目收益性好、现金流保障力度大且具有持续性。③持续推荐前期运营项目质量较好和在手订单较多的【中国天楹】、【长青集团】。

水电:一季度来水好,业绩增长确定。1-3月,全国水电设备平均利用小时为691小时,增加82小时,16年一季度创新高,将驱动水电企业一季度业绩大幅提升。在能源部门严控火电装机背景下,水电行业估值有望得以提升;低利率周期财务成本持续下降,折1日趋减、高分红水电资产有望获资金青睐。

建议积极关注水电板块:【长江电力】、【桂冠电力】、【黔源电力】。

燃气:非居民气价下调对工商业燃气消费增长的驱动逐步显现,燃气板块一季报也陆续验证行业回暖的判断。我们预计16年天然气消费增速将在15%以上,燃气公司利润增长20%以上。目前A股燃气公司估值较低,并面临业绩拐点,建议积极关注燃气板块:【深圳燃气】。

风险提示:政策落实风险、项目拓展风险、市场系统性风险。