策略周报:可能对市场构成积极影响的两大因素

此前在周报《反弹进入下半场,且战且退》中提出的影响市场形成中级反弹的三大因素依然成立,即政策刺激边际递减下的宏观经济复苏不可持续、通胀与利率可能反转、抛压重等三大因素依然是制约市场形成较大级别反弹的基本因素。从前期密集成交区间来看,我们依然维持上证3370 点与创业板2450 点是此次反弹极限上沿的判断。

目前有两大因素可能会对市场未来构成积极影响:第一个因素是美联储6月加息。我们认为,美联储今年加息的次数很可能只有一次,若在6月份进行加息, 就意味着此后的六个月将不再加息,这会给市场带来相当长时间的加息空窗期, 有助于提升市场风险偏好。第二个因素是期货与债券市场的资金转移。在M2 增长长期高于经济增长后,经济中的资金过剩成为各类资产价格上涨的坚实基础。正是在这样的背景下,“美林时钟玩成了电风扇”才成为了可能。随着债券市场的风险暴露、期货市场的大幅度回调、一线房地产调控出台,过剩的资金完全有可能重回权益类市场进行配置。

总体而言,我们认为,在上上周市场大跌之后,经过了上周的弱势震荡,市场仍有可能继续震荡上行。当然,反弹的上沿极限,我们依然定位在主板3370 点和创业板2450 点左右。在没有达到这两个区间前,可以大胆地配置各类安全边际较高、业绩优秀的个股,回调便是买入机会。建议关注南京医药(600713)、华兰生物(002007)、云南盐化(002053)、洽洽食品(002557)、沱牌舍得(600702)、运达科技(300440)、大连国际(000881)、力帆股份(601777)、索菱股份(002766)等。

风险提示:注意债券市场风险过快暴露后的流动性紧缩风险。