建筑行业周报:绿色建筑导向推动行业技术、服务升级

建筑装饰行业延续上周回落态势,一周下跌0.81%,跑输大盘。本周(2016.4.25-2016.4.29)建筑装饰板块(SW)下跌了0.81%,沪深300指数下跌0.57%,跑输大盘0.24%。在SW一级行业涨跌幅靠后。在SW一级行业涨跌幅靠后。表现最好的是园林工程,本周上涨2.43%,跑赢HS300指数3.00个百分点,表现最差的子板块是化学工程,一周下跌2.69%。

建筑装饰行业处于估值低位,PE估值仅高于非银金融和银行。以周末最新市场数据,建筑装饰行业与A股市场整体估值比较,建筑装饰行业平均静态PE估值为16.25倍,略高于上证估值;与SW一级行业平行比较,仅高于非银金融和银行。建筑装饰行业平均静态PB1.75倍,仅高于采掘、钢铁和银行。分子行业看,PE估值最低的为房屋建设子行业,估值相对较高的为园林工程子行业。

企业一季业绩表现平平,重点转型公司项目落地进程加快。建筑行业一周继续回落,强势前三个股普邦园林、方大集团、东方铁塔周涨幅分别为10.49%、10.35%、9.90%。本周一季报46家企业,同比下滑及亏损企业合计超过半数;从本周发布重要订单及投资看,基建项目订单稍有放慢,重点公司岭南园林转型虚拟现实投资加快。

固定资产投资及房地产数据开局较好,国家绿色建筑导向推动行业技术升级。1-2月,全国固定资产投资新建项目投资增长16.5%,较同比增速加快;1季度房地产开发投资及新开工面积同比增速分别为6.2%和19.2%,开局数据靓丽,为建筑行业基本面改善提供支撑;建筑业改革通知公布,全国建筑业的工作重点确定;同时北京《绿色建筑工程验收规范》正式发布,国家绿色建筑导向推动行业技术服务升级。

投资建议:

建筑装饰行业本周(2016.4.25-2016.4.29)继续回落,涨幅跑输大盘。行业本周累计下跌0.81%,沪深300指数下跌0.57%,跑输大盘0.24个百分点;估值来看,行业整体估值仍处于低估值区域,静态PE继续回落,下降至一级行业倒数第三位,仅高于非银金融和银行;1-2月,全国固定资产投资新建项目增长6.5%,同比增速加快,1季度房地产新开工面积同比增长19.2%,开局数据良好,为建筑行业基本面转好提供支撑;建筑行业向绿色和节能导向明确,绿色建筑监管规范陆续出台,对行业技术升级提出要求。

我们认为在建筑行业处于逐步基本面确认过程,同时伴随技术、服务升级和转型的特点,行业转型机会良多;我们维持行业“强于大势”评级。个股方面,我们暂不调整重点推荐组合,依然维持重点推荐岭南园林(文化旅游产业快速起航)、中泰桥梁(国际学校第一股)和洪涛股份(职业教育第一股);同时,我们看好小公司大集团的地方国企改革标的,重点推荐安徽水利(建工集团整体上市+员工持股)和云投生态(大生态平台定位明确+国企改革预期)。

风险提示:货币宽松政策低于预期;十三五规划低于预期;行业升级转型低于预期等。