智慧能源:战略转型密集落地,净利润同比大幅提升

报告摘要:

业绩摘要:2015年公司实现营业收入117.11亿元,同比增长3.16%;实现归属股东净利润4.22亿元,同比增长131.11%。

买卖宝发力及并表范围变更,扣非净利润高增长。报告期内,公司扣非净利润2.68亿元,同比增长106.26%,主要系:1、买卖宝盈利能力持续提升,本期实现净利润3,825万元,同比增长79.16%;2、并表范围变更,公司收购的艾能电力全面并表,并表净利润3,582万元,同比增长211%;全资收购的福斯特2015年实现净利润1.14亿元,同比增长154.28%,本期并表利润2,215万元。公司高盈利的电商平台持续发力,以及福斯特的全面并表,2016年公司净利润将实现同比高增长。

竞争环境改善及铜价下滑,毛利率提升2.82个百分点。报告期内,公司整体毛利率为19.33%,毛利率持续改善主要系两方面原因:1、线缆行业竞争环境趋于改善;2、作为线缆生产主要原材料铜,价格持续下滑。报告期内,公司费用率微幅上升,净利率同比提升2个百分点,为3.61%,主要系公司毛利率上升所致。

坚定“智慧能源”转型战略,内生外延举措加速落地。公司早在2013年就制定了“智慧能源”的转型战略,2014年开始,围绕战略转型方向,内生外延举措不断落地。线上通过子公司买卖宝打造一网双平台。线下则通过外延收购完善能源互联网的布局,先后收购了甲级电力设计院艾能电力介入分布式发电端和售电领域,收购水木源华完善配电端布局,收购福斯特切入动力和储能电池产业。公司管理层战略转型态度坚决,2016年也将是公司转型加速落地之年。

盈利预测及评级。预计2016-2018年净利润增速分别为86.29%,42.72%和18.10%,EPS 分别为0.38,0.54和0.64元,给予“买入”评级。

风险提示:买卖宝用户导入不及预期; 福斯特整合效果不及预期