新能源汽车行业推广目录或将重审点评:加大整顿力度,引导行业健康发展

据媒体报道中机中心把2016年发布的1-3批新能源推广目录全部重审,第4批的车型也退回重审。电池厂家没有进入《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录的都不予以通过。我们认为今年以来,国家在大力扶持新能源汽车行业发展的同时,不断纠正补贴政策的漏洞,促进产业健康有序发展,避免重蹈前期光伏产业乱象丛生覆辙。政策导向方面,将新能源汽车作为我国汽车产业弯道超车,缓解能源和环境压力的大方向未变。

投资要点:

重审体现政府加大整顿力度,引导新能源汽车行业健康长远发展。锂电池作为新能源汽车的核心部件,决定其安全性能。去年新能源汽车的爆发式增长,带动锂电行业快速发展,也一定程度上造成锂电行业乱象丛生,产品参差不齐,给新能源汽车发展埋下安全隐患,那么重审目录将有利于淘汰技术落后的动力锂电厂商,提高新能源汽车的安全性能。

对于新能源汽车今年整体销量影响有限。原因有两点:1.工信部于2015年3月发布《汽车动力蓄电池行业规范条件》,自去年5月1日实施,主流电池厂商已经做好前期工作。根据我们的统计,目前主流电池厂商均已进入的规范目录(除了中航锂电,2GWh产能),这些厂商目前产能总计18GWh,是动力电池供应的主力军(按照我们的测算今年动力电池的需求量在22GWh),故而大部分车型还将继续留在推广目录上。2.关于重审推广目录造成的时间延误影响有限,由于新能源汽车补贴调整政策最快也要在5月中落地,市场原先已预计新能源汽车放量也要在6月之后,而这段时间足够新能源汽车推广目录进行重审。维持我们此前对今年新能源汽车销量突破55万辆达到60万辆的判断。

进入规范目录壁垒不高,对于动力电池新进入者,问题在于申报流程耗时,但不改放量大趋势。目录门槛不高,标准包括产能在0.2GWh以上、及生产技术方面的要求,具备一定的规模的企业基本可以满足,问题在于申报进入目录需耗费一定时长。已公布的三批名单分别是在去年11月、12月和今年4月,我们了解到从着手申报到进入大约耗时3个月新进厂商产能释放也集中在今年三四季度之后,时点契合。

投资建议:继续看好三元锂电池产业链,1,上游关键材料方面,从我们的调研结果来看,龙头企业的产能利用率均处于高位水平,全年业绩增长确定,推荐沧州明珠、乐凯胶片、当升科技;2,动力电池方面,我们更关注厂商的技术水平,亿纬锂能、澳洋顺昌为动力电池准备多年,产品获得重要客户认可,具备长期投资价值,另外,两家公司此前均已开始申报第四批规范目录,预计年中可以进入,与公司产能释放时点契合,对全年产品出货不构成影响,重点推荐亿纬锂能、澳洋顺昌风险提示:新能源汽车消费需求不达预期,政策支持力度下降,安全事故