巨力索具调研报告:低点已过,业绩有望反弹

业绩低点已过,反弹或将来临。

尽管公司2015年业绩仍旧惯性下滑,归母净利润下滑15.86%,但从行业下游进入到2016年之后的表现来看,无论是固定资产投资,还是建筑业的投资增速,均较去年有一定程度的回升,宏观经济触底的迹象已经开始显现。

此外,公司公布的一季报显示,公司2016年一季度实现营业收入3.58亿元,同比增长7.08%;归母净利润为1112.4万元,同比增长20.1%;实现EPS为0.012元/股,同比增长20%。这一系列的财务数据也充分印证了公司业绩在2015年已经触底的推论,我们预计2016年全年的盈利将较去年大大改善,业绩反弹可期。

优化产品结构,积极向军工和核电领域拓展。

与此同时,公司也继续优化自身的产业结构,积极向军工行业和核电行业拓展。在军品方面,公司成功研制了“军品专用装备运输类捆绑加固器”,并在去年实现了军品超亿元的收入,极大地改善了公司的业务结构,在当前我国已经将“军民融合”上升为国家战略的情况下,预计公司未来军品业务或将持续快速发展,并将军品业务收入比重提升至20%以上,最终成为公司新的利润增长点。在核电方面,公司同样将产品从之前的单一吊装转型至核电设备,充分地把握住十三五期间我国核电站建设的高峰期,以进一步增加公司的利润。此外,公司还将加强工程类项目的拓展,以此提高公司产品整体的毛利水平。

盈利预测与投资建议。

公司除了内生性的增长之外,还积极寻求外延式的发展机会。公司在年报中明确提出,要“结合未来市场需求方向,恰当实施对外投资计划,以寻求新的利润增长点”。我们看好未来公司在产业链上下游进行的外延式发展机会,这也将最终增厚公司的业绩。因此,我们提高公司的投资评级至“买入”,预计公司2016-18年将实现EPS分别为:0.09、0.11和0.12元/股,对应PE分别为:66X、54X和49X。