根据油价的定期调整,国家发改委于4月27日将汽油和柴油价格分别上调165人民币/吨和160人民币/吨,上调幅度分别为2.8%和3.3%。
这是 2016年1月14日发改委制定国内汽柴油地板价以来的首次提价,之前的6个调价周期油价一直暂缓调整。此次提价并不让人意外,因为主要基准油价已连续两周高于40美元/桶。
根据我们的估算,提价将推动中国最大的炼油集团的典型炼油厂的收入上升1.5美元/桶,小于伦敦洲际交易所布伦特原油(ICE Brent)前10个工作日按比例移动均价在40美元/桶水平上的涨幅2美元/桶。表面上,国内炼油商的盈利情况会略有恶化。但实际上,发改委是以一篮子基准油价而非ICE Brent 作为参考。我们认为,假如油价继续上涨,发改委将继续上调国内成品油价。这也可能意味着国内炼油商能够保住地板价带来的额外利润,因为风险准备金的执行细节目前仍未公布。
在港股上市公司中,中国最大的炼油集团是油价上调的主要受益者。中国石油(601857.CH/人民币7.54; 0857.HK/港币5.62, 持有)也将从成品油价的上调中受益。
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