汽车行业:北京车展证实了自动驾驶/新能源车的商业化进程

北京车展要点;仍看好ADAS/无人驾驶和新能源车龙头企业。

我们于4月25-26日参观了北京车展并与汽车生产企业、零部件生产企业及行业专家进行会面。此次调研支撑了我们对ADAS/无人驾驶及新能源车为高增长领域的看法,我们依然看好上汽集团(买入)、和谐汽车(买入)、吉利汽车(中性)和大族激光(强力买入,由分析师杜茜覆盖)等龙头企业。要点如下。

无人驾驶车的上市或将早于预期。

汽车生产企业(如国际企业特斯拉,自主品牌一汽/长安/北汽)展出了具有ADAS(高级驾驶辅助系统)或无人驾驶功能的汽车,这些汽车已经过路测或已上市。

主要零部件生产企业(如博世等国际企业和亚太股份(002284.SZ,未覆盖)等本土企业)展示了给多家汽车生产企业提供的ADAS/无人驾驶解决方案。鉴于消费者接纳度上升以及在支持硬件/软件方面的进展,我们认为具有ADAS/无人驾驶功能的汽车可能在2020年之前上市(而市场预测无人驾驶车将于2025-2030年上市),主要零部件生产企业可能是主要受益者。

更多新能源新车型推出,自主品牌的价格越来越易承受。

我们看到汽车生产企业推出了更多的新能源车,特别是自主品牌(如东风集团、江淮汽车和广汽集团的新能源车型占所展出车型的50%左右)。我们也观察到了新能源车和SUV相结合的趋势,因为政策有利于新能源车而当前销售数据显示客户更青睐SUV。同时,自主品牌的新能源新车型的价格变得更易承受:江淮iEV6S、比亚迪e5和吉利帝豪电动车在北京市场上的补贴后价格均为人民币10万-13万元左右,与同样大小的国际内燃机汽车相当。

未来竞争加剧:来自新进入者以及汽车生产企业产品趋同。

随着新进入企业(比如LeSee/Faraday、长城华冠/前途汽车和杭州长江/五龙集团)推出其车型(大多为新能源车),我们预计中国汽车行业竞争将加剧。我们还看到了汽车企业产品的一些共性(如推出全系列SUV车型、轴距更长的汽车以及轿车更具跑车性),表明产品差异化将变得更难。