3月工业和国有企业盈利、债务数据综述:分裂加剧,关注国有企业利润大幅萎缩

分裂加剧,关注国有企业利润大幅萎缩——3月工业和国有企业盈利、债务数据综述。

我们在4月18日的日报《3月数据背后看牛债市的逻辑》中指出,政府与私人部门的严重脱节构成了本次经济反弹的特点,并据此作为我们看多利率债的核心逻辑;而这种脱节是经济进入大的下行周期后所出现的新变化,在此前大的上行周期中,政府与私人部门之间的联系相对紧密。

市场观察:股票市场微涨,债券市场利率多数下行。

周三股票市场小幅震荡,货币市场利率下行,债券收益率多数下行。

国债期货小幅下跌,可转债多数上涨,美元兑人民币下行。

备忘录。

1、4月27日,IMF中国问题专家们警告,中国需审慎开展债转股和不良资产证券化,这些措施必须经过精心设计,且是一个健全合理的整体解决框架的一部分。需要更全面的方法,否则会适得其反,让僵尸企业继续存活,并与银行的利益产生冲突,未来可能出现更大损失。

2、4月27日,据《第一财经日报》,尽管中央划定了1亿~1.5亿吨的钢铁去产能目标,但目前地方披露的额度之和已远远大于这个数目。

地方压减煤炭产能力度也超过了国家的要求。知情人士表示,这可能与争取更多的安置资金和政策优惠有关,要谨防去产能变相成为另一种政绩比拼,从而扭曲了政策的初衷。

3、4月27日,21世纪经济报道援引知情人士称,4月22日上海市互联网金融行业协会组织会员单位召开座谈会。地方政府被要求在5月份之前出台地方的整顿方案,8月-10月开始清理,上海地区重点清理整顿线下理财门店和有投诉的平台,情形严重的将予以取缔。此外,浙江也要求全面开展自查整改。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。