15年业绩公布后中国银行业股价表现稳定,我们相信市场对其盈利增长及股息收益率放缓的疑虑有所减退。
15年四季度净息差稳定。我们认为16年总营业收入会保持增长势头。
不良贷款率仍将上升,盈利增长将继续受大拨备影响。
一季度拨备或出现环比下降。我们预计银行一季度盈利占我们全年预测的26%-32%。
可持续的股息收益率降低股价下行压力。我们调整对各银行的盈利预测及将估值计算调至基于16年未每股净值,目标价因而下调2.1%-21.1%。我们维持对中国银行业的「增持」评级,并以四大银行为股票首选。
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