荣信股份:梦网并表一季度业绩高增长,云平台统一布局发展提速

事件:4月26日,荣 信股份发布2016年1季报,由于梦网科技的并表,公司1季度实现营业收入5.96亿,同比增长93.88%。实现归母净利润7156万,同比大幅增长587%。高于之前发布的关于1季度盈利6000-6500万的业绩预告,符合我们的预期。

市场有观点认为,公司目前的业绩高增长主要来源于企业短信业务,而忽视了云平台业务的推进成果。我们认为,公司的移动运营支撑云平台作为“云”端市场发展的基础,市场前景和发展速度有望大幅超市场预期。原因:

投资要点:

云端短板补齐,移动运营支撑是基础。信息行业的发展提速需要“云管端”的协同,过去几年4G“管”和移动终“端”取得巨大进展,但“云”端仍相对落后。相对于美国万亿的企业SAAS 市场,目前我国仅200亿,发展空间巨大。公司的云通信业务作为企业SAAS 发展的水电气,有望率先受益于“云”端市场的快速发展。

市场需求快速提升,云平台加速推进。15年以来,移动流量使用大幅增加,随着运营商态度明朗和企业需求提升,流量经营等业务的市场需求快速提升。公司瞄准云平台业务,为运营商和企业用户提供最后1公里的解决方案,加快了在流量经营和音视频业务等方面的布局。伴随企业SAAS 需求的提升,公司的云平台业务有望迎来快速发展。

协同效应明显,业务发展催化剂。公司作为第三方企业短信业务的龙头,积累了丰富的技术和客户资源。伴随移动互联网的发展,公司的流量经营,音视频业务及云平台业务可以快速的满足企业用户在移动运营支撑服务方面的新需求。良好的协同效应也将进一步催化公司云平台的业务发展。

继续维持“强烈推荐”评级。我们认为公司战略清晰,云平台布局正加速推进中。伴随“云”端市场需求的快速提升,公司业绩有望迎来快速增长,投资价值稀缺。预计16-18年EPS 为0.43,0.80和1.16元,对应16-18年的PE 分别为43.83x,23.43x 和16.20x。给予16年65倍PE,目标价27.95。

风险提示:业务整合低于预期,云平台发展低于预期