纺织服装行业周报2016年11期:首选防御性标的

投资要点:

本周行业动态:储备棉轮出资源充足,棉价持续上涨却为哪般;我国纺织品服装出口拐点探讨。

重要公司公告回顾:星期六公布2015年年报利润下滑四成;金发拉比公布2015年年报净利同比下滑三成;美邦服饰公布2015年年报及2016年一季报,15年亏损但一季报同比表现靓丽;柏堡龙公布一季报净利润同比增长11%;美盛文化公布2015年年报净利润同比增长3成;卡宾(02030.HK)公布2016年一季报同店销售下降4.4%;都市丽人(02298.HK)公布2015年年报;联发股份公布2015年年报及2016年一季报;报喜鸟公布2015年年报利润同比下滑25%;华孚色纺一季报业绩同比增长20%;红豆股份公布2016年一季报利润同比增长110%;华升股份公布2015年年报扭亏为盈。

投资机会推荐:我们认为本轮棉价期货上涨更多体现的是金融属性,首先是国家抛储政策落地前棉花价格超跌本身有超跌反弹诉求,其次外围农产品期货均大幅反弹推升了国内期货价格联动,再次国家抛储正式轮出前市场对于现货市场高品质棉花抢购。总体来看,5-8月份是棉花消费淡季,而且期货价格的快速上涨并未传导到现货市场,需求端暂时未出现明显反转迹象,所以期货价格此轮的上涨空间我们认为相对有限。供应链整合和如何整合流量变现是整个纺织服装行业不论上游还是下游都在积极探索的焦点。供应链整合没有统一的模式,溢达将产业链全部掌握在自己手中,降低物流成本,但利丰却走的一条完全相反的道路,所有工序全部外包,只做自己最核心的业务。我们认为供应链整合没有统一的模式可以去选择,企业根据自己优势走出来的才是最好的方法。本周投资组合还是关注防御类品种,森马服饰、华孚色纺及红豆股份是纺织服装低迷期难得真成长股票,而转型重组股中本周建议关注华升股份和浙江富润。

风险提示:国家经济下行风险;汇率波动风险;市场系统性风险