固定收益研究*动态点评:大类资产配置每日图解

本文通过70幅图对影响大类资产配置的相关领域进行每日跟踪。

货币:央行月内三次开展MLF操作,促进信贷进一步扩张,但MLF利率并未下调,且短端的逆回购利率也维持不变。债券:经济基本面继续改善,短期资金面维持紧平衡,营改增提高机构持债成本、信用风险事件频出,债市去杠杆加剧。股票:反弹趋势大概率已经确立,但考虑到存量博弈且套牢盘压力,反弹高度和时间仍待观察。

本月央行三度MLF,银行间资金面仍然偏紧:4月25日,中国央行对18家金融机构开展MLF操作共2670亿元,其中3个月1010亿元、6个月1660亿元,利率与上期持平,分别为2.75%、2.85%。这是本月央行第三次进行MLF操作,银行间市场资金面仍然较紧。25日,shibor隔夜利率上涨0.70基点至2.0450%,3月期shibor利率上涨0.55基点至2.8735%。Shibor3M一年期IRS上行10BP至3.07%,FR007五年期IRS上行9BP至3%。早盘金融债收益率上行普遍在5个bp或以上。叠加本周有8700亿逆回购到期,资金面不容乐观。

美国3月新屋销售环比下降1.5%不及预期:周一,美国商务部公布数据显示,美国3月新屋销售年化51.1万户,低于预期的52万户。3月新屋销售环比下降1.5%,预期为上涨1.6%。3月新屋销售虽意外下降,但下降主要集中在西部地区,因此并不意味着房地产市场有所放缓,

财新:“央行窗口指导4月信贷压至月初计划70%”报道有误:财新称下午发布的"央行窗口指导4月信贷压至月初计划70%"一文内容有误。机构分析稍早称,事件或与媒体报道有较大偏差。该窗口指导对信贷直接投放或不构成实际影响,只是在营改增中引导银行把资产归到相应会计科目。

交易所继续出手为市场降温,农产品下跌但焦炭焦煤涨停:期货市场收盘,焦炭、焦煤涨停,PTA涨3.64%、乙烯涨2.77%、铝涨2.47%;菜粕和豆粕均跌超2.4%、郑棉跌1.35%、铁矿跌0.74%、螺纹跌0.34%。上周商品期货集体暴涨,上期所、大商所、郑商所三大期交所一齐出手为市场降温,上调商品交易手续费,或调整交易保证金及涨跌停板幅度。

日本央行将采取进一步的宽松:日本首相顾问本田悦朗:在上调消费税前需要实现2%的通胀率;如果安倍首相在上调消费税前致力于结束通缩,则可以改善通胀预期;鉴于日本央行采取的宽松政策,美元/日元维持高于购买力平价是正常的;需要日本央行采取进一步的宽松,但不确定本周是否是最好的时机。下一次宽松可能是6月,除非日本经济出现显著恶化。

外媒:中石化进行30亿美元再融资:中石化集团计划分四期发行总计30亿美元债券进行债务再融资,四期债券中规模最大的一期为10亿美元的3年期债券,收益率或较可比美国国债高出1.2个百分点,期限最长的一期则是4亿美元的30年期债券,收益率或达4.25%。

北山投资等通过债务置换提前兑付:北山投资、海南交投发布公告,拟召开债券持有人会议,通过地方政府债务置换提前兑付14宣化北山债、14海南交投MTN001。目前,这两个债券在二级市场估值净价远高于票面价值,如果提前偿还又不给予补偿,投资者将面临重大的损失。

中国再度储油?驶往中国的超级油轮数量激增:彭博社称,多达83艘超级油轮正驶往中国,这是2014年12月以来的最高值,总计运载约1.66亿桶原油。油价比两年前便宜了60%,中国正以至少十年来最快的速度囤油。分析师认为,民营炼厂需求旺盛,他们可能增加了进口以便为停产检修的结束做准备。