有色金属行业:继续看好有色大反弹,重点关注金银铝锑稀土钨

基本金属普涨,沪铝强势。上周基本金属呈现普遍上扬,主要受积极的经济数据、回暖的原油以及国内强劲上行的黑色商品等因素带动。

黄金下跌0.1%,白银上涨4.6%。上周金价震荡走平,银价上涨。近期美元持续走强,投资者对于美联储可能较预期提早加息的猜测也令金价承压。虽然市场普遍预计美联储将在4月货币政策会议上按兵不动,但鉴于近期美国经济数据表现强劲,市场开始重新考虑FOMC 将在6月加息的可能。

稀土价格回升,国家商储启动。上周稀土厂家报价缓缓走高。目前大部分稀土产品市场询盘增加,加上厂家惜售现象渐多,成为支撑产品价格的利好因素。整体来看,下游需求较为稳定,但是收储消息已落实半月,相关政府依旧无相关细节通知,厂家除维持个别长期用户之外,基本观望为主。市场大部分操作商均表示当前价格小涨,但需求回暖不多,市场均表示短期内或继续上涨。

小金属涨跌不一,锑、钨、钼、镁、钛上涨。

货币、政策、供需:三因素依然向好。货币环境流动性宽松维持。政策刺激全球与中国均继续支撑经济。供需角度经济反弹强化需求,供给去化压制产能。

周期继续回暖,风险偏好有望回升。价格加速上涨,建议重点关注工业属性强的铝、锌、白银。在风险偏好回升之时,建议重点关注对风险偏好弹性较大的稀土、磁材和小市值高弹性标的。本周需关注4月FOMC 会议对加息预期的影响。

锑价一周涨幅7.7%,涨势仍将延续,高度关注湖南黄金。一是供给去化明显,产能利用率低,生产企业普遍惜售;二是国家加大打击走私力度,加剧供给不足;三是进口精矿不足;四是行业库存偏低。供给不足难以改善,锑价涨势仍将延续。

钨精矿价格一周涨幅4.3%,重视钨价上涨趋势。一是供给去化,中国钨行业联合减产15%;二是价格远低于成本压制复产;三是第一轮收储落地,加速行业去库存;四是第二轮收储发酵,未来进一步收储有望推动需求加速恢复。我们坚定看好钨价,预计未来仍将继续上涨。

旗臶鲜明看好电解铝板块,铝价有望突破13000,挑战14000:一是供给收缩仍在继续,产量Q1负增长,复产全面低于预期;二是下游需求出现回暖,产量同比下滑,导致库存持续下滑;三是复产和新增产能投放不足,供给缺口依然显著;

四是现货市场维持升水,交易所库存持续下降,价格仍有上涨空间。五是成本支撑逐步上移。建议高度关注云铝股份(业绩弹性最大)、中孚实业、神火股份、中国铝业、南山铝业、新疆众和、焦作万方。

重视稀土上游资源股。稀土贱价外流引发决策层高度关注,供给侧改革有望超预期,稀土价格将迎来趋势性上涨,涨幅有望远超预期。稀土上游资源股对稀土价格上涨具备最强的业绩弹性。综合市值/冶炼分离配额、市值/存货以及稀土类别,建议依次关注广晟有色、厦门钨业、盛和资源、北方稀土、ST 五稀。

重视磁材板块价值。在收储预期持续升温的背景下,稀土价格将进入温和上行周期,磁材行业单吨毛利有望提升。磁材公司灵活的存货管理和持续的存货重估将体现在业绩上,价值凸显,重点关注中科三环、宁波韵升、正海磁材(已停牌)、银河磁体和安泰科技。

自下而上精选个股,重视基本面向好、估值弹性大、市值小、诉求强、人气趋旺的龙头标的。关注中飞股份、西部材料、宜安科技、银邦股份等。

风险提示:1)美国经济好于预期,加息进程加速;2)国内需求低迷,政策刺激低于预期;3)供给侧改革面临阻力较大,执行效果低于预期。