交通运输行业周报:快递回调符合预期,低油价下航空弹性依旧

市场综述:本周A股市场弱势震荡,上证综指跌3.90%,沪深300指数跌3.00%,创业板指跌7.5%,申万交运指数跌5.8%,下跌幅度大于上证综指。行业内各子板块表现均逊于沪深300,其中本周跌幅最小的为机场板块,下跌3.6%,公交板块跌幅最大,下跌10.3%。

交运数据:航运大宗方面,BDI指数同比上升14.7%,环比增长8.34%;,BDTI指数同比上升2.2%,BCTI指数同比降11.9%,环比增长3.7%;集装箱市场承压,CCFI、SCFI同比降30%、35%;航空方面,总体、国内、国际、地区运输量同比分别升14.0%、11.3%、25.0%、3.9%;总体、国内、国际、地区票价同比分别降9.8%、6.2%、22.8%、3.9%;总体、国际客座率分别下降1、4个百分点,国内客座率持平,地区客座率上升5个百分点。

物流-快递回落符合预期:4月17日我们发布快递跟踪报告《大杨开板后咋看?建议谨慎点!》,核心观点是业务量和市值的正相关,短期快递板块500亿+的市值和40倍以上的估值已包含重组预期,而行业的重大整合短期来看仍有不确定性,提示风险,上周大杨创世和艾迪西分别下跌10.5%和12.15%,而两者的市值差也基本和业务量匹配,我们认为板块后续更多是交易和事件性的机会,相对看好单量增速更快、长期战略更为清晰的大杨创世。

航油价格处于低位,汇率企稳,关注航空股机会:一季度新加坡航空煤油均价下跌约38%,国内航空煤油出厂价下跌约35%,航空公司成本端继续改善,同时美元兑人民币中间价一季度基本保持稳定,航空公司基本不会产生汇兑损失,关注航空机会,重点推荐吉祥航空,逻辑为业绩快速增长,票价稳定,风险敞口持续降低,同时子公司九元航空进军低成本航空领域,发展空间广阔。

OCEAN联盟影响有限,BDI反弹或将持续:本周集运OCEAN联盟的组建成为媒体的头条,但我们认为这并不改变行业供给过剩的格局,中短期影响有限,市场的热点仍是散货和大宗的共振,但伴随大盘的回调、螺纹钢价格疯涨后见顶的预期,部分参与航运交易性机会的投资者选择获利了结,中远航运和中海发展再次回到我们提示本轮机会之前的位置。我们认为BDI仍具备上涨动力,中远航运和中海发展仍可关注。

公交-地方国改大风或至,关注上海本地公交:上海作为国资重镇,未来的国企改革推进动作或将超出预期,加之2季度迪斯尼的推进具有确定性,我们认为本地交运特别是公交股和迪斯尼主题的互动非常类似13年6月份自贸区主题和港口股的关系。双重催化之下,推荐锦江投资,建议关注申通地铁、大众交通、强生控股。

综上:我们长期推荐标的包括中海海盛、吉祥航空、春秋航空、大杨创世、深高速,航运板块可继续关注中远航运和中海发展;此外,关注国企改革主题方面,主要标的包括上海的锦江投资和强生控股,山东区域的山东高速。