银行行业:央行将逐步放宽信用卡业务

4月15日,中国人民银行发布《中国人民银行关于信用卡业务有关事项的通知》,从2017年1月1日起执行。主要的政策调整包括推进信用卡利率市场化、减少信用卡息费规则相关行政干预等。总的来看,此次央行给予了商业银行在信用卡业务方面更多自由,未来各银行将进一步扩大信用卡业务,提升竞争优势。虽然贷款利率降低导致信用卡业务的回报降低,但是信用卡业务的总收入可能会因为总规模增长而上升。我们认为新政将推动行业竞争升级。虽然短期利息收入因降息而下降,但更有弹性的定价体系和差异化服务将为具备综合竞争优势和采取适应性策略扩大市场份额的商业银行带来更好的机遇。我们依然认为招商银行(600036.CH/人民币16.93,谨慎买入;3968.HK/港币17.00,买入)将从新政中长期受益,虽然短期可能会有一定不利影响。

中银国际点评

1)新政将刺激银行信贷增速。在当前中国信用卡市场高速发展的背景下,对银行信用卡业务采取非必需的限制会阻碍信用卡业务的多样化发展,尤其是较高的信用卡贷款利率限制了规模的增长。我们认为,引入利率区间将给信用卡业务带来更多的机会,并促进居民消费贷款的增长。目前,信用卡贷款利率是18.25%,考虑到去年降息超过100个基点,我们认为降低信用卡利率对于保证信用卡贷款相比其他贷款种类的定价合理性非常重要。此外,降低信用卡贷款利率也会建立银行信用卡相比第三方融资服务的优势。

同时,我们预计信用卡贷款中的分期贷款亦将逐步降低利率。整体来看,贷款利率的降低将推动信用卡贷款总额的加速增长。