债市日评:对二季度债市保持乐观_股票频道

利率品市场观察

上周五一季度经济金融数据落地,3月工业增加值大幅冲高同时金融数据增量较多,超出预期,但债市整体表现为利空出尽,收益率明显回落。17日多哈冻产会议流产,本周一国内债市在上周五位置窄幅波动,150218收于3.4%。

回顾一季度债市,经济未大幅回落,通胀略有回升,债市以震荡为主。而进入二季度,我们认为关注焦点依然落在经济和通胀上,货币政策是滞后项。而且相比于一季度,二季度的比较基准比一季度所面对的要高一点。

而判断二季度经济的核心假设是改革推进,16年一季度经济开门红恰好给改革提供了空间,我们认为在二季度推进改革正当时。

因此就债市策略而言,一方面经济下行概率在增大,另一方面经济再超预期难度明显增加,风险收益对比下目前正是建仓时机。信用债方面,虽然经济下行周期违约事件增多,但是改革主导下的经济下行不会演变成不可控的金融危机,因此信用利差低位和信用债分化并存,信用债注重择券而不是全面回避。

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