离岸债券市场周报:首支中东欧国家主权点心债发行

离岸市场回顾:离岸人民币债券收益率继续下行。

上周人民币兑美元中间价维持平稳略有调升,在岸人民币小幅贬值0.10%,CFETS人民币汇率指数走低0.26%,CNH贬值0.10%,CNY-CNH价差维持负值并有所收缩。

上周离岸与在岸资金回购利率均有上升。离岸人民币市场流动性前松后紧,CNHHIBOR报收2.42%,周均值维持在2.38%的位置。而在岸流动性由于季节性所得税上缴等因素略显紧张,R007周五收于2.47%,较上周上浮10bp。

上周各期限离岸人民币主权债收益率延续下行,BOCHK离岸人民币债券价格指数小幅上涨,我们跟踪的461支离岸人民币债券中335支的收益率下行。境内外债券价差继续回升。

热点问题聚焦:首支中东欧国家主权点心债发行利率6.25%。

上周五匈牙利政府成功发行一笔10亿元的3年期点心债,发行利率6.25%,相比初始指导利率6.5%下降25BP,由中国银行负责发行,主体评级穆迪、标普、惠誉分别为Ba1、BB+、BB+,债项评级预期为穆迪Ba1/标普BB+/惠誉BB+。这是中东欧地区发行的第一只主权点心债。

本期债券成为首支中东欧地区发行的主权点心债,也是匈牙利政府近两年来发行的首支国际债券。最近一期匈牙利政府发的国际债券是2014年3月份发行的规模为30亿美元,分别于2019年3月和2024年3月到期,发行利率分别为4%和5.375%。

发行利率来看,此次发行的点心债利率相较此前匈牙利美元主权债利率高出200BP,匈牙利点心债票息比本土利率高出100-150b。根据GlobalRMB报道匈牙利国债处理中心股份有限公司(AKK)表示此次发行显示了对人民币成为国际货币的信心,此举目的在于多元化投资组合,进军人民币市场,同时与中国监管层和投资者建立长期良好关系。匈牙利表示发行成本不是首要考虑因素,开拓CNH债券市场以及向中国和亚洲传达友好讯息更加重要。

此前,英国和蒙古发过主权点心债,而韩国是第一个发行主权熊猫债的国家。根据新闻报道,俄罗斯政府也在准备发行人民币债融资,随着人民币国际化进程的推进以及基于各国对人民币的诉求,主权人民币债规模有望进一步扩大。