中银国际农林牧渔行业日报

投资摘要

1、行业观点:

禽链:上周我们对祖代场进行了产业链调研,4月份父母代鸡苗行业均价基本上已经达到35元/套左右,有企业已经将5月份价格提高到50元/套甚至以上,环比4月份提升超过40%,由于6、7月份是需求高峰,所以父母代价格将进一步推升。目前每个月全国父母代供种量约为500万套,5月后父母代供种量预计会下降至400万套甚至以下,仅为去年同期的一半,供给不足的情况将进一步凸显。1季度祖代鸡引种量约为3万套(仅有湖北同星和北京家育从新西兰科宝的引种),以此推算,前三季度引种量预计将控制在10万套以内。我们将16-17年父母代鸡苗的均价上调至45元/套、50元/套,阶段性高点很有可能达到90-100元/套;商品代鸡苗2季度的供给缺口会逐步明显,上涨的趋势比较确定,我们维持16-17年鸡苗均价5元/羽和5.5元/羽的判断。

猪链:3月份生猪存栏量大约为37,001万头,环比2月份增加330万头,增幅0.9%;能繁母猪存栏量大约3,760万头,环比2月份持平。仔猪价格近期大幅上涨,带来很多育肥户养殖成本高企,吞噬其养殖利润。上半年猪价仍以上升为主。需要注意的是,本轮生猪的核心是养殖户结构的调整,即规模化养殖场正在崛起并主导生猪市场,长期来看,存栏量中枢会下降,养殖盈利得到提升,我们长期看好规模化养殖企业的扩张能力。

如果说鸡价在春节后的那轮上涨带有一定的恐慌性上涨的成分,那么当前鸡价正在步入由供给缺口带来的更扎实的和更健康的上涨,且是更明显的自上游向下游的价格传递,行业正在享受美好的复苏时光。我们继续首推家禽股圣农、益生、民和,生猪推荐关注牧原、雏鹰。后周期推荐关注唐人神、金新农、海大、新希望、生物股份、金河生物、中牧。

2、重点推荐关注标的:圣农发展、益生股份、民和股份、牧原股份、雏鹰农牧、唐人神、金新农、海大集团、新希望、生物股份、金河生物、中牧股份。