房地产行业研究周报:行业数据向好、销量小幅回升

市场回顾

上周上证综指收于3078点,周涨幅3.12%;沪深300上涨2.71%、创业扳指上涨3.58%,交易量配合较好。

上周房地产板块指数上涨3.23%,表现略强于上证指数及沪深300,其中中房股份涨幅超过50%,沙河股份、绵世股份、廊坊发展、京能置业、世荣兆业、珠江控股等个股涨幅逾12%;神州长城、海德股份、大港股份、新潮实业、万泽股份等跌幅超过1%。我们及时提示壳价值类个股机会得到印证。

行业跟踪

新房销量小幅回暖:上周32样本城市销量环比增长5%、同比增长37%,环比来看一线增长17%,二、三线小幅增长2%和8%;同比来看,一线城市减少10%,二线依旧增长51%、三线增长43%。

存量房成交有所恢复:上周我们跟踪的26样本城市整体均值环比增长38%、同比增长171%、年初累计同比增长82%。v4月15日,国家统计局发布行业数据:2016年1-3月份全国房地产投资1.77万亿,同比增长6.2%,商品房销售面积2.43亿平方米,同比增长33.1%,房屋新开工面积2.83亿平方米,同比增长19.2%。

最新观点

行业数据整体偏积极:一季度经济增速6.7%,工业增加值增长6.8%超出预期,房地产和基建成为稳增长重要力量。周五发布的行业数据积极向好,今年一季度房地产投资增速6.2%,相比2016年1-2月的增速提升了3.2个百分点;房屋新开工增速由上月的13.7%继续攀升至19.2%(有低基数的原因)超出市场预期,另外一二线城市房企积极购置住宅类用地,促使一季度土地购置面积同比回落幅度减少,仅为11.7%,而土地成交价款却增长了3.7%。全国销售向重点城市回归,一季度商品房销售面积增速达到了33.1%。我们判断四月份宏观和行业数据还会维持向好的趋势,这可能会有效减少指数震荡向下调整的幅度。

建议关注地产壳和高送转类个股:恒大地产举牌廊坊发展事件或预示产业资本和金融资本的较量。中长期来看A股市场的优越性相比港股会持续存在,对于在H股无法享受合理估值、手握巨额资金、业务板块较多的企业,其回归A股市场的意愿强烈。A股的估值体系不会向港股回归,而注册制和新兴战略版被尽可能延后,因此壳公司的价值在提升,而地产板块的壳公司由于接纳低估值的地产资产更加顺畅,因而价值更大。另外,最近是年报发布密集期,不少小体量公司的业绩或股利分配政策或超市场预期,建议本周给予积极关注这类个股。

温州补缴土地出让金事件和国务院全国范围整治互联网金融影响偏空,本周我们推荐荣丰控股、京能置业、哈高科、沙河股份、中航地产和深物业,关注华发股份、荣盛发展、招商蛇口等蓝筹股的买入机会。

模拟组合

当前仓位:持有77%仓位,累计收益率12.9%,持有中航地产30%、世联行26%、招商蛇口15%、京投银泰5%。

仓位调整:我们上周进行了积极操作,增持了中航地产和京投银泰,虽然对上行空间不是很乐观,但也认为短期内市场震荡向下调整的幅度相对有限。