纺织服装行业周报2016年第10期:国储棉轮出政策落地

投资要点:

本周行业动态:国家储备棉5月3日开始轮出; IP火了!除了向“网红”砸钱,服装领域还能怎么玩;3月份我国纺织品服装同比“猛增”34%,一季度累计出口仍下降5.2%。

重要公司公告回顾:歌力思公布2015年年报;贵人鸟:控股股东股权质押;新野纺织公布2015年年报;罗莱生活公布一季报;天虹纺织:关联交易收购越南生产基地;汇洁股份公布2015年年报。

投资机会推荐:国储棉轮出政策落地,从轮出数量来看,目前国内需求预测在700万吨左右,国内产量在500万吨,进口棉配额在89万吨,缺口差不多在100万吨,所以200万吨的总量对市场有一定冲击,但影响有限。从轮出价格和时间点来说,都能看到积极因素,轮出价格参考了国内外棉花价格的均值,因此会低于棉花现货价格具有一定的竞争力。轮出时间点比往年早,4-5月份开始棉农开始播种,去年的新棉兜售情况+国储棉抛售情况都比较清晰,会给棉农以及棉纺织企业一个较好的指导。近期棉花期货价格持续涨停,我们认为首先是国家抛储前棉花价格持续走低有一定反弹需求,另一方面3月份外贸数据转好使得市场信心有所修复。短期来看,由于当前下游处于旺季,且对于储备棉轮出的情况市场仍会观望,故而短期内以消化现货棉为主,我们判断郑棉价格仍会以上涨为主,但进入5月之后,随着储备棉的轮出, 期货价格预计会进入震荡盘整阶段。总体来看,符合我们之前的判断,国储棉政策落地后市场会棉价会逐步企稳,可关注鲁泰A、华孚色纺、天虹纺织、魏桥纺织的投资机会。我们把近期披露年报的上市公司大致做了个归类,发现体育、内衣量大品类的增长比较稳健,同样为内衣品牌提供面料的上市公司成长也很稳健, 而男装、女装和上游棉纺类企业出现了明显的分化走势,家纺行业整体承压,童装和平台类公司的业绩增长成为亮点。在全民体育的号召下,我们仍看好体育品类未来几年的增速,同时国外运动类体育品类的进入也会给相应的上下游代工厂带来发展契机, 童装和平台类公司是我们认为未来有望呈现爆发式增长的方向。而短期承压的品类如果谋求转型,会带来比较好的短期交易性机会,但在行业低迷期深耕并坚持主业相关产业链延伸的公司我们认为才有望真正成为不断成长的巨人类公司。本周组合仍然维持华孚色纺、森马服饰以及红豆股份的推荐。港股标的超盈国际、安踏体育值得关注。

风险提示:国家经济下行风险;汇率波动风险;市场系统性风险。