一季度经济增长数据点评:一季度经济未见开门红,二季度有望平稳增长

事件

3月15日,国家统计局公布,一季度我国GDP同比增长6.7%,3月工业增加值同比增长6.8%,社会消费品零售额同比增长10.5%,一季度固定资产投资(不含农户)同比增长10.7%。

点评

3月主要指标齐好转,工业增长超预期,但一季度经济未见开门红。预测二季度稳增长政策继续发力,经济保持平稳增长。

1、一季度GDP同比增速小幅下台阶再创新低,未见开门红

一季度我国GDP同比增长6.7%,比去年四季度回落0.1个百分点,1992年有当季GDP同比数据以来,只有2009年一季度(6.2%)更低,与1999年四季度(6.7%)持平。分产业看,一季度三次产业分别同比增长2.9%、5.8%和7.6%,分别比去年四季度回落1.2、0.3和0.6个百分点;房地产业同比增长9.1%,比去年四季度提高5.0个百分点,金融业同比增长8.1%,比去年四季度回落4.8个百分点。

一季度消费同比增速低于去年四季度。一季度固定资产投资同比增长10.7%,比去年四季度高1.4个百分点;社会消费品零售总额同比增长10.3%,比去年四季度回落0.8个百分点;出口同比下降9.6%,比去年四季度降幅收窄4.5个百分点。一季度实际消费增长9.6%,比去年四季度低1.0个百分点。

总起来看,一季度三次产业增加值增速均回落,GDP同比增速小幅放缓,未见开门红

2、3月工业增加值同比增速高于预期

3月工业增加值同比增长6.8%,比1-2提高1.4个百分点,创去年下半年以来的新高,高于预期。

3月投资增速有所提高。一季度投资同比增长10.7%,比1-2月高0.5个百分点。其中,3月同比增长11.1%,比1-2月高0.9个百分点;房地产开发投资同比增长9.8%,比1-2月高6.8个百分点;制造业投资同比增长5.6%,比1-2月回落1.9个百分点;基建投资同比增长22.0%,比1-2月提高6.3个百分点。

3月社会消费品零售同比增10.5%,比1-2月高0.3个百分点,实际增长9.7%。餐饮业和商品零售增速均有所提高。

从生产法看,3月工业增速超预期,主要原因是3月房地产市场好转,集中开工的季节性因素影响以及去年基数低。

3、3月房地产市场销售增速继续上升,新开工增速继续提高

3月房地产市场销售增速继续上升,新开工面积增速继续提高,库存面积有所减少,去库存初见成效。

销售增速继续上升。3月商品房销售面积同比增长37.7%,比1-2月提高9.5个百分点;其中,住宅销售面积同比增长40.3%,比1-2提高9.9个百分点。

库存面积小幅减少,同比明显回落。3月底商品房待售面积73516万平,比2月底减少415万平,其中,住宅待售面积45983万平,比2月底减少652万平。商品房待售面积同比增长13.1%,比2月底回落2.6个百分点。住宅待售面积同比增长7.4%,比2月底回落3.2个百分点。

新开工面积增速继续提高。3月房屋新开工面积同比增长26.9%,住宅新开工面积同比增长21.9%,分别比1-2月提高13.2个百分点和12.2个百分点。一季度房地产开发到位资金累计同比14.7%,比1-2月提高15.7个百分点;其中,国内贷款同比6.5%,比1-2月高16.0个百分点;定金及预付款同比增长25.9%,比1-2月高17.6个百分点,个人按揭贷款同比增长46.2%,比1-2月提高15.8个百分点。

在去库存成为今年5大工作目标后,地方政府出台了一系列促进商品房销售的政策措施,一季度房地产市场显著好转。

4、二季度难以持续3月强势,预测经济平稳增长

3月主要经济指标明显好转,部分原因是去年同期基数较低,除此之处,稳增长政策继续发力也是重要原因,中上游企稳迹象增加,生产资料工业价格上升明显。二季度经济恐怕难以持续3月强势,但有望明显好于1-2月,预测二季度经济保持平稳增长,GDP同比增长6.7%左右。

结论

1、3月经济超预期,恐难以持续;一季度经济继续放缓,未见开门红。2、3月商品房销售和新开工增速继续提高,房地产市场去库存初见成效。3、预测二季度经济平稳增长,GDP同比增长6.7%左右。