南钢股份:主业亏损,转型发展战略清晰

粗钢表观消费量下降,行业整体亏损。2015年我国钢材消费强度下降明显。国家统计局数据显示,2015年国内粗钢产量8.04亿吨,同比下降2.3%,自1981年以来首次年度下降;粗钢表观消费量为7.01亿吨,同比下降5.45%。虽然2015年铁矿石、煤炭等原材料价格有所下跌,但是原材料价格的下跌远不能抵消钢材价格的下跌。钢铁行业产能过剩、供大于求的矛盾突出,钢铁行业整体亏损。据中钢协统计,2015年101家大中型钢铁企业实现利润-645.3亿元,亏损面达到50.5%,亏损企业同比增加34家,亏损额817.2亿元,同比增亏615.2亿元。

公司产线满负荷生产,拓展互联网+营销模式。2015年公司各产线基本保持了满负荷生产。在市场需求严重萎缩的情况下,营销人员积极开拓市场,全年销售钢材793.84万吨,产销率超过100%。公司强化船板定制配送业务,全年定制配送订单达47.7万吨。公司“基于互联网思维和JIT(准时制生产)模式的船板配送商业模式创新经验”名列国家工信部2015年33项全国“质量标杆”之一,也是钢铁行业唯一获评的成果。

战略清晰,公司转型发展可期。公司提升钢铁业务竞争力的同时,持续推进转型升级,拟整合现有的多元产业资源和对外投资平台,以发展节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业为重点,积极对接南京江北新区发展规划。2015年公司投资成立金凯节能环保投资控股有限公司,并将公司内部现有的节能环保业务整合纳入到金凯节能环保平台,为公司节能环保产业发展提供了基础。公司下一步拟通过合作引进+自主集成方式,聚焦固废处理、污水处理和余热发电等领域,尽快实现节能环保项目的落地。

盈利预测及评级:暂不考虑公司未来的新业务拓展,我们预计南钢股份16-18年的每股收益分别为0.02元、0.01元和0.01元,维持公司“持有”评级。

风险因素:国内钢铁行业下游需求进一步下滑;南京江北新区建设进度不达预期;钢材产品价格进一步下降;企业环保转型不达预期。