食品饮料行业研究周报:关注RIO新品,2015全球葡萄酒数据发布

本周模拟组合:洋河股份、泸州老窖、贵州茅台、百润股份、汤臣倍健、恒顺醋业。

本周推荐:上周推荐的百润股份录得较好涨幅,建议积极关注其4月底的新品投放及后续营销动作,建议回调买入。本月年报季报进入披露密集期,建议配置1季度销售良好个股恒顺醋业。及1季度销售良好的白酒板块,年初至今继续看好白酒防御行情。推荐白酒组合:洋河股份、五粮液、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒。

推荐板块回顾:1月1日至今,(流通市值加权平均)白酒板块涨幅3.43%,食品饮料跌6.13%,全部A股跌15.81%。白酒跑赢大盘19.24%,跑赢食品饮料板块9.56%。年初推荐的洽洽食品、好想你、贵州茅台、五粮液、洋河股份、古井贡酒涨幅均排在行业前列。上周推荐的百润股份,涨幅8%,黑牛食品连续两周大幅跑赢。恒顺醋业、张裕股价还未启动。维持黑牛食品、恒顺醋业和张裕的“买入”评级。

推荐个股信息跟踪:涨幅居前的黑牛食品、百润股份均为我们推荐品种。黑牛食品维持买入评级:“小市值大集团”--新控股股东资产超2000亿,而公司目前市值仅几十亿,公司更换控股股东带来的想象空间比原控股股东谋求积极转型的想象空间更大。百润股份:1季报终端销量已高达500万箱,经销商库存降低至相对合理水平200万箱,新品4月底5月初将投入市场,新品口感、包装升级,同时6月将配合冬奥会发动一系列营销,预计对销量将会有较大促进作用。

全球葡萄酒2015年生产和消费报告,刨除葡萄果汁和葡萄果汁制品外,2015年全球葡萄酒行业的总产量预计达到276亿升,相比2014年上升了2%。中国的葡萄酒总产量预计与2014年持平,为11.1亿升,占全球总产量的4%,排名全球第九。中国香港地区桃红葡萄酒销量增加了250%。

上周调研回顾:

双汇发展:上周的投资者调研中我们了解到,屠宰方面,短期来看由于去年低基数,2016年的预计屠宰头数会出现同比较大幅度的增长,开工率的提升有利于提升屠宰部分的毛利率,预计今年猪价上半年依然会出现高位运行的态势,下半年会缓步下跌,但暴涨暴跌出现的可能性不大,有利于双汇预估市场行情,及时调整屠宰开工率,长期来看,由于去年高猪价使得上游进一步淘汰了不合格屠宰商,为双汇未来进一步整合和扩大自己在屠宰方面的市场份额扫清障碍,落实“由效益型向规模效益型转变”的转型战略;肉制品方面,双汇依然坚持今年的策略“由高温向低温转变、由食品向食材转变、由传统产品向西式产品转变”。双汇会根据市场情况积极调整肉制品原料中进口猪肉和国产猪肉的比例,在产品升级的同时,控制原料价格,提升利润率。我们预计16-18年EPS分别为1.37/1.53/1.71元,目前股价对应16年PE仅有14.5X,我们继续重申双汇2015年位于“周期之底,业绩之底”,作为龙头企业的双汇业绩持续改善是大概率事件,维持“买入”评级。

行业回顾与展望

2016年4月5日-4月8日,沪深300下跌-1.12%,振幅3.37%,食品饮料板块下跌-0.16%,振幅4.05%。其中涨幅前三的分别是龙大肉食(+15.71%),莲花健康(+13.71%),惠泉啤酒(+11.10%),跌幅前三的分别是汤臣倍健(-5.12%),双汇发展(-4.36%),山西汾酒(-3.58%)。

涨跌幅点评:黑牛食品维持买入评级:“小市值大集团”--新控股股东资产超2000亿,而公司目前市值仅几十亿,公司更换控股股东带来的想象空间比原控股股东谋求积极转型的想象空间更大。百润股份:1季报终端销量已高达500万箱,经销商库存降低至相对合理水平200万箱,新品4月底5月初将投入市场,新品口感、包装升级,同时6月将配合冬奥会发动一系列营销,有利于收入的提升。