央行推行MPA 的主要目的还是引导资金“脱虚向实”,同时防范金融风险。
从控风险的角度来看,货币政策方向仍然为稳定短端利率,甚至略有偏紧,而长期利率走势则取决于通胀与经济基本面企稳的态势。考虑到国债和地方债发行、信贷投放有所加速、外汇资本流出的趋势也尚未改变,央行仍有必要释放长期流动性进行对冲。3 月制造业PMI 重回荣枯线上方,经济环比改善的预期依然持续,而通胀预期也有所抬头,汇率贬值压力明显降低。