食品饮料行业:高端白酒复苏,龙头回暖明显

报告摘要:

本周观点:白酒行业弱复苏,高端白酒回暖明显,龙头业绩稳健,目前估值低,白酒龙头具备配置价值。整体来看,建议三条主线布局:(1)受益景气回升、低估值、业绩确定性强的子行业龙头,关注洽洽食品、贵州茅台;(2)期待国企改革:五粮液已经推出工持股计划,国企改革迈出关键一步,五粮液作为行业龙头,国企改革的推进具有示范效应,食品饮料行业有望迎来国企改革潮,建议关注五粮液、恒顺醋业;(3)积极拥抱互联网:“互联网+”浪潮已成为行业无法忽视的趋势,可能成为行业未来发展的重要方向,建议关注好想你。

市场回顾:上周上证综指上涨1.06%,沪深300上涨0.95%,申万食品饮料板块上涨1.24%,跑赢大盘。食品饮料各子板块中,白酒上涨0.78%,啤酒上涨0.38%,葡萄酒上涨3.56%,肉制品上涨3.64%,调味发酵品上涨2.45%,乳制品上涨0.51%。从行业横向比较来看,食品饮料涨幅居前。

数据跟踪:白酒龙头终端价格总体稳中有升,2016年4月1日京东数据:53度500ml飞天茅台919元/瓶,52度五粮液价格669元/瓶,52度洋河梦之蓝M3价格499元/瓶,52度剑南春价格359元/瓶,均与上周持平。52度水井坊价格459元/瓶,比上周下滑30元。截止2016年3月23日,生鲜乳主产区平均价为3.54元/千克,环比持平,同比增长3.80%。

行业要闻:经历了近四年的行业调整,高端白酒的春天似乎已经来临,一线名酒贵州茅台、五粮液用数据说话,去年营收与净利均报双增,而有着蓄水池之美誉的公司应收账款的激增,说明经销商打款积极,高端白酒走出“三公消费”阴影,行业复苏迹象明显。

重要研报:近期主要发布双塔食品(002481)调研报告,预计公司2016-2017年EPS分别为0.28、0.34元,对应PE分别为26X、21X。公司豌豆蛋白2016年翻倍,未来有望享受绿豆蛋白市场的快速增长,股价安全边际较高,给予“增持”评级。

公司公告:(1)青岛啤酒(600600)发布年报,2015年实现啤酒销售量848万千升,实现营业收入276.35亿元,同比减少4.86%,主要是本年度啤酒销量下降;实现归属于上市公司股东的净利润17.13亿元,同比下降13.92%。(2)顺鑫农业(000860)发布年报,公司实现营业收入96.37亿元,同比增长1.65%;实现归属于上市公司股东的净利润3.76亿元,同比增长4.70%。其中,白酒产业营业收入46.48亿元,同比增长12.81%;生猪养殖屠宰、肉食品加工产业营业收入27.25亿元,同比增长4.38%。从收入规模来看,白酒和生猪养殖屠宰、肉食品加工产业是公司最大的业务板块,分别占到了公司总体营业收入的48.23%和28.27%。

风险提示:宏观经济下行;食品安全事件