食品饮料行业周报:15年4Q肉制品、乳制品龙头业绩改善,行业全面机会可期

一周行情表现

本周(03/28-04/01)上证指数上涨1.01%,创业板指下跌0.48%;食品饮料板块涨1.28%,周涨幅居28个申万一级行业第7名,跑赢大盘。子板块方面,肉制品(3.48%)、葡萄酒(3.25%)、黄酒(3.11%)涨幅居前。个股今世缘、克明面业等涨幅领先,持续看好的休闲食品洽洽食品、好想你,以及4Q业绩改善的双汇发展、涪陵榨菜涨幅也靠前。

年报概览:1)公司年报:克明面业2015年实现营收18.9亿元,净利润1.1亿元,分别同比增长23.9%和64.4%,推高送转方案,拟每10股转增20股派现金5元(含税);双汇发展实现营收276.35亿元,净利润17.13亿元,同比变动-2.2%和5.3%,拟每10股派12.5元现金(含税),分红率创新高;顺鑫农业实现营收96.4亿,净利润3.76亿,分别同比增长1.65%和4.68%;麦趣尔实现营收5.18亿元(增长61.23%),净利润0.71亿元(增长71.96%);伊利股份实现营收598.63亿元(增长10.94%),净利润46.32亿元(增长11.76%);涪陵榨菜实现营收9.31亿元(增长2.67%),净利润1.57亿元(增长19.23%),利润表现良好,2016年仍有望实现较快增长。2)海外公司跟踪:蒙牛乳业实现总营收491.2亿元(下降2.11%),净利润23.7亿元(增长0.7%);雨润食品实现营收201.6亿港币(增长5.3%),亏损近29.8亿港币。3)重要公告:古越龙山上调部分黄酒产品价格,涨价幅度在5%-14%;上海梅林转让重庆梅林84.55%股权至牛奶集团,加快亏损子公司剥离进程。

周策略建议:1)继续关注通胀抬头对食品饮料板块的正面影响,2016年或是通胀温和抬头催化下的消费大年。我们认为2016年食品饮料CPI温和抬头是大概率事件,为此,提升食品饮料关注是我们的核心建议。建议重点关注以下几个方向:第一是高度品牌化的行业,消费者忠诚度高,价格敏感度低;第二是消费升级强劲的行业,龙头企业产品结构升级空间大,规模效应明显;第三是集中度高的行业,龙头企业定价能力强;我们重点提示白酒:古井贡酒、泸州老窖、五粮液和贵州茅台;调味品中炬高新、涪陵榨菜;安琪酵母;转型积极的休闲食品;另高度重视牛肉产业潜在龙头。2)白酒中线价值已确立。我们认为白酒以其高韧性继续回归正轨平稳发展,在新的宏观经济背景下具有突出的稳健投资价值,本届糖酒会如期兑现部分正面催化剂,2016年白酒提价值得预期。3)高度重视牛肉产业,猪牛价格共振。自去年10月起我们就战略看多牛肉和海水产行业,牛肉产业景气促发行业龙头率先布局,当前生猪价格持续强势,牛羊肉景气度将持续,重点关注上海梅林、顺鑫农业。4)关注休闲食品板块转型增长亮点。同时看好洽洽食品和好想你,预计2016年洽洽食品的主业增速较上年提升,电商业务高速增长可期。5)关注小市值低估值的麦趣尔:参与新疆呼图壁种牛场改制事件性机会(公司公告将以市场融资方式)和一季度烘焙业务带动的业绩较快增长。6)关注低估值龙头稳健价值:伊利股份2015年领跑行业,创新品类增长强劲,综合竞争力继续强化,看好当前较低低估值水平下的稳健价值(提示:1季度增长压力较大);双汇发展高分红,高股息率(约6%),2016年屠宰放量,肉制品业务开局稳健。

风险提示:系统性风险;需求回暖不达预期,企业盈利增长低于预期风险。