久远银海:主业基础厚重,领跑民生信息行业

事件:久远银海31日发布2015年年报,报告期内公司实现营业收入4.5亿收入,同比增长23%,归属于上市公司股东净利润5722万元,同比增长2.61%。

民生信息领域龙头企业。公司多年来坚持自主创新,奠定了行业领先的核心技术优势。报告期内公司营业收入增长8411万元,主要来源于系统集成、运维服务收入增长,其中系统集成同比增长31.01%,运维服务同比增长26.33%。

公司业务覆盖养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险、人力资源、劳动就业、医疗卫生、民政和住房公积金等领域。公司还为金融、军工等行业提供高端系统集成服务。主营业务保持良好的增长势头。

与人资和社保部合作,抢占政策红利。公司是人力资源和社会保障部战略合作伙伴,是同时参与了金保工程一期、二期总体设计、规划立项的两家企业之一;也是具备人力资源和社会保障部三认证和开发认证的两家企业之一。报告期内,国家加大民生领域投入,启动社保和养老保险全覆盖。随着城乡保障一体化的推进,公司有望在三大民生体系构建中拓展信息业务广度,为公司业务进一步扩张提供可能。

加强服务创新,不断扩充产品线。公司一直高度重视业务拓展,建立了多层次的服务保障体系,提供三级联动的服务保障;并通过服务产品化、服务标准化、创新服务模式,将服务打造成为公司未来发展的核心竞争力。同时通过以社会保险、劳动就业和人力资源为核心的民生领域的信息化咨询规划、需求分析、系统设计、软件开发、信息服务、系统集成和运维服务,具有丰富的行业经验,产品实现了“组织、对象、业务、功能、过程”的全覆盖。公司目前已服务10余个省、自治区、直辖市约4亿人群,覆盖市场广阔,基数优势明显。

盈利预测。我们预测公司2016-2018年摊薄后EPS分别是0.97元、1.17元、1.55元,对应动态PE分别为101倍、84倍和63倍。考虑到公司在行业中龙头地位以及医疗服务行业广阔前景,我们预期公司合理市值为100亿元,对应2016年目标价为125元,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示:募投项目进展或不及预期、市场竞争加剧的风险、市场开拓不及预期的风险、运维服务收费标准下降的风险。