MPA专题研究:从银行资产负债表看MPA监管会对银行各类资产扩张行为的影响

中国人民银行从2016年起建立宏观审慎评估体系(MPA),今年一季度是实施MPA考核的第一个季度。本文从银行资产负债表看MPA会对银行各类资产扩张行为产生什么影响。

MPA考核框架和广义信贷构成.

MPA的考核围绕①资本和杠杆情况,②资产负债情况,③流动性,④定价行为,⑤资产质量,⑥外债风险,⑦信贷政策执行等七个方面有一套完整的评估指标。

其中,在资产负债方面,从以往盯住狭义贷款转为对广义信贷实施宏观审慎管理,广义信贷增速与目标M2增速偏高不超过20-25个百分点。

广义信贷包含的内容我们可以从其他存款性金融机构资产负债表找到想对应的内容,来对比广义信贷不同构成部分的占比和增速。广义信贷包括贷款、证券及投资、回购等,相应的其他存款性公司资产负债表中的对非金融机构债权、对其他居民部门债权和对其他金融机构债权包含了广义信贷考核的内容。

我们将对其他金融机构债权分为了回购债权(用待购回债券余额替代)和其他对非银机构债权(对其他金融机构债权-待购回债券余额)两部分。

对其他金融机构的债权的高增长推高了广义信贷增速.

近年来对非金融机构债权和对居民部门债权的增速均维持在16%左右的水平,但对其他金融机构债权增速维持在60%左右的高位水平,使得三部分合计的增速达到接近22%的水平。

对其他金融机构的债权部分出现了迅速的增长推高了广义信贷的增速。对其他金融机构的债权包括银行对非银机构的回购拆出资金、拆借、同业存款、持有的非银机构债券、买入返售以及对证金公司借款等。其中与债券加杠杆相关的是银行对非银机构的质押回购融出资金,这一部分可以用银行间待购回余额替代。我们可以看到待购回债券余额在对其他金融机构的债权中占比约为25%,这部分增速在30%左右水平,其他对非银债权部分近年来增速高达80%以上。

结论.

1、狭义信贷历年来受到合意贷款过的约束,整体的增速水平比较平稳,与MPA管理目标接近,信贷扩张调整的空间有限。

2、对广义信贷增速的约束,重点于对其他非银债权扩张的速度的调整。其中,与债券资金面相关的对非银机构的回购(待购回债券余额)部分规模小,所占比例不大,如果压缩对非银机构的回购对整体广义信贷增速的调整贡献甚微,且容易引起非银机构钱荒。所以在对其他金融机构债权增速的压缩上,重点是对于除回购之外的其他对非银机构债权的增速调整。