经济金融热点快评:PMI重回荣枯线以上印证经济正在企稳

今天上午发布的数据显示,3月份,中国制造业采购经理人指数(PMI)为50.2%,这是自2011年11月以来最低水平反弹,比上月上升了1.2个百分点,重返荣枯分界线上方,也高于市场预期的49.3%。关注点如下:

第一,前期政策累积效应正在显现。PMI是预判经济走势非常重要的一个先行指标:如果该指数在50%以上,表明经济活动在扩张,经济增速趋于上升,如果在50%以下,则表明经济活动在收缩,经济增速趋于下降。3月PMI指数扭转连续8个月以来下行趋势,掉头向上,尤其是突破了50%的荣枯线,无疑说明前期一系列稳增长政策的累积效应开始显现,这将使中国经济企稳回升的基础进一步牢固。这与我们刚刚(3月31日)发布的《中国经济金融展望报告》判断相一致。

第二,制造业产销两端都在改善。3月份,生产PMI为52.3%,达到7个月以来的最高值;同时新订单指数突破50%,达到51.4%,比上月提高1.8个百分点。尤为值得关注的是,新出口订单指数达到了50.2%,比上月大幅回升2.8个百分点,这很可能意味着未来我国出口形势或将会有较大程度的改观。

第三,大中小企业PMI均有回升,但程度不一。大型企业PMI为51.5%,比上月回升1.6个百分点,升至荣枯线以上;中型企业PMI为49.1%,比上月回升0.1个百分点,继续位于临界点以下;小型企业PMI为48.1%,比上月回升3.7个百分点,仍位于收缩区间。从回升幅度看,小型企业回升幅度大,表明近几年国家扶持小微企业的政策措施,包括减税降费、促进创业创新、完善融资担保、加大金融支持等正在产生效果。但是,“春江水暖鸭先知”,国家许多稳增长政策,以及“十三五”规划重大项目,比如基础设施投资、重大投资工程包、三大战略和六大消费工程等,最直接受益的还是大型企业。

第四,今年GDP实现6.5%-7%的目标问题不大。制造业在我国GDP中的比重为33.8%(2015年),仅次于服务业。制造业PMI上升,预示着工业经济运行情况可能会进一步好转,这将有助于提振市场信心和经济增长。从全年看,随着政府工作报告提出各项政策措施的落实,“十三五”规划更多重大项目的启动,出口形势改善,我国经济增长或将企稳回升,继续下行的概率较小,我们维持全年GDP增长6.8%的预判,实现政府确定的6.5%-7%的预期目标问题不大。