创业软件:业绩符合预期,中山市项目顺利推进

业绩符合预期。公司2015年实现营业收入4.26亿元,同比增长5.01%;净利润为4968.17万元,同比增长4.43%;拟每10股转增20股派1.5元。同时,公司公告一季度业绩预告净利润为0—400万元。

收入结构优化,加大西北地区业务横向拓展力度。公司2015年初步实现业务结构的优化调整,毛利率较高的医疗卫生信息化应用软件业务占营收比重为71.72%,同比提高4.43个百分比;同时,公司加大西北地区业务横向拓展力度,西北地区业务实现100.14%以上的营收增长。总体而言,我们认为,国内医院以及卫生局对于医疗信息化建设的需求仍然强劲,公司主业的发展趋势向好。

中山市项目顺利推进,2016年异地复制可期。根据中山市卫计委报道,目前公司在中山市的区域卫生平台建设营运项目进展顺利,已经实现市内首批试点的四家三甲医院的检验检查结果和诊疗信息互联共享以及实现医院的微信、网站、电话等多渠道预约。根据规划,未来三年内,在信息平台大数据的基础上,全市所有医疗机构的医生工作站可实现诊疗信息、检验检查报告的调阅共享等,将形成居民就医的入口级平台。我们认为,2016年基于平台的运营模式将逐步落;同时,作为国内首个政府企业共建的医疗信息平台,中山模式有望实现异地复制。

股权激励完善利益机制,为后续发展保驾护航。公司2015年适时推出股权激励计划,拟向512名激励对象授予权益总计343.20万份,约占总股本5.05%。此次股权激励计划覆盖512人,较大面积的惠及核心员工和高管,有效将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起,为后续发展保驾护航。

投资建议:公司2015年业绩保持稳健增长,股权激励的适时推出为未来发展打下基础。我们十分看好公司中山市区域卫生平台建设营运项目的发展前景,期待2016年中山模式作为政企共建医疗信息平台的典范在异地实现复制。预计2016-2017年EPS为0.86元、1.15元,维持增持—A评级,6个月目标价150元。

风险提示:行业竞争加剧致使毛利率下降。