比亚迪:厚积薄发、进入新能源汽车战略丰收季

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公司披露年报,2015年公司收入同比增37.5%为800亿,净利润同比增551.3%为28.2亿,折合每股1.12元;扣非净利润同比增278.2%为12.1亿,折合每股0.49元。公司计划不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。1Q16公司业绩预增,预计净利润约7.2亿~9亿。

平安观点:

比亚迪2015年取得12.1亿扣非净利润,扭转过去三年扣非业绩为负局面,4Q15公司取得净利润8.6亿,1Q16业绩预增预计净利润7.2亿-9亿,显示公司业绩稳步向上,进入新能源汽车战略丰收季。

2015新能源汽车收入同比增1.6倍至近200亿,占公司收入比例增至24%2015收入800亿(+37.5%),其中汽车收入407亿(+46%),当中新能源汽车收入193亿(同比增1.64倍),占比亚迪总收入比例增至24.2%,成为公司重要的收入和利润来源。

手机部件及组装业务的收入约人民币333亿(+35.9%);事次充电电池及光伏业务的收入约人民币60.8亿(+13.9%)。汽车/手机部件及组装/事次充电电池收入占比亚迪总收入比例分别为51%/41%/8%。

秦唐引爆比亚迪新能源汽车销售高峰期

2015年随着新的电池产能的投放,公司新能源汽车销量同比增长208.13%至5.8万辆,新能源汽车销量居全球第一。2016年公司将有三款插电混SUV——唐、宋、元同时销售,竞品最早也要2016年底上市,公司在插电混SUV领域明显领先于竞争对手,优势突出。

新能源车结构占比提升,传统车结构明显上移:一方面公司新能源车占比上升,2015年占公司总销量达13%;另一方面公司SUV占比提升,燃油车结构改善明显,10-15万售价的车占比升至34.4%,比亚迪汽车销售总体单价提升明显。

全方位布局新能源商用车,“7+4”战略进入收获期

比亚迪新能源商用车拥有成熟的市场经验:产品遍及全球五大洲,拥有超过5年的运营经验。在比亚迪产品7+4全市场布局下,2016年比亚迪新能源商用车有望跨越式发展,2016销量目标为电动大巴1万台,出租车1.3万台,专用车7500台,叉车3000台。

新能源动力电池规划宍伟,未来成本有望大幅降低

公司已拥有惠州、坑梓两大电池生产基地,达成10GWH动力电池产能。