国防军工行业:政策密集兑现,国防军工改革进入关键期

上证综指收于2979.43点,周涨幅0.82%,沪深300收于3197.82点上涨0.82%。中证军工指数上涨4.44%,跑赢沪深指数3.62个百分点。年初至今,军工板块累计下跌15.10%,沪深300指数累计下跌7.82%,军工板块跑输同期沪深300指数8.28个百分点。

投资要点:

政策密集兑现,国防军工改革进入关键期。从去年开始国防军工体制改革的强烈预期点燃了军工板块的投资热情,板块估值不断走高。近期相关政策的密集出台以及领导人讲话在一定程度上兑现了去年的预期。至此军工改革也从顶层设计逐步进入中观落实阶段,今明两年将是关乎改革成败的关键期。

建议持续关注军工院所的改革进程以及军民融合尤其是民参军的落实。

持续关注军工院所概念股。随着相关政策的逐步落地,各大军工集团的资产证券化进入落实阶段,而作为整合平台的上市公司也将获得价值重估。建议依据“一个产业板块一个上市公司”的布局原则选择军工集团的资产证券化运作平台。

关注有业绩支撑的民参军标的。我们认为有核心技术实力和一定军方订单的民参军标的在具有较大发展潜力的同时由一定的安全边际,建议关注材料和高端工艺等领域。基础材料、高端工艺和信息技术等高新领域,是我国军工行业的薄弱环节主要处于产业链上游,军工进入壁垒较低,民营企业可充分发挥经营灵活、效率高的经营优势。随着我国军工体系的逐渐开放、军民融合进一步发展,具有核心技术能力的优秀民营企业将脱颖而出,建议关注鼎立股份、亿利达和高德红外等。

投资策略。在军工投资主线上,我们保持海空军装备、信息化和军改的投资主线不变。在标的选择上建议关注十三五重大专项和军工集团资产证券化相关概念股。推荐中航动力、风帆股份、航天长峰、航天科技、中航电子、中航机电、航天电器、中国卫星等。军民融合政策持续加码,建议关注具有一定技术实力和军方订单的民营公司,推荐高德红外和海特高新等。海空军新装备的换装和批量生产将增厚相关公司业绩,建议关注产业链相关小市值股票如宝钛股份、西部材料.亿利达和鼎立股份等。

风险提示:军改实施进展缓慢,军民融合相关政策出台低于预期