四创电子:收购博微长安军品雷达注入在即,38所资产证券化更进一步

雷达业务持续发展。

公司雷达及雷达配套产品主要包括气象、航管雷达及相关的雷达配套件。

“十三五”国内气象雷达市场容量可达40亿元,民用及军事等专业气象服务增长迅速。公司是气象雷达国内龙头,在气象局和军方市场占据领先地位,十三五预计气象雷达业务增长快速。

“十三五”机场建设及空管设备国产化带来航管雷达需求广阔,公司空管一次雷达在民航及军航占据重要地位,二次雷达也拿到许可并收获订单,未来5年公司空管雷达业务保持稳定增长。

收购博微长安军品雷达注入在即,38所资产证券化水平更进一步。

公司拟以发行股份向38所收购博微长安100%股权,博微长安主营中低空雷达和海面兼低空雷达装备。收购完成后公司从气象雷达、空管雷达全面进入军用雷达领域,有助于公司充分发挥军民用雷达业务在产品研发、工艺技术、原材料采购和产品销售等方面的协同效应,促进上市公司雷达业务持续健康发展,实现军民深度融合发展。

通过本次重组,38所提升了其军工资产证券化率,同时公司的整体规模以及制造能力也将有效得到提升,提升公司整体价值,未来公司可以更好的承接军品任务,巩固公司在相关军民业务领域的领先地位。

给予公司买入评级。

预计正常情况下公司16-18年归母净利润为1.5/2.0/2.5亿元,对应PE为58/44/34X。考虑到公司业务成长性强、公司平台地位上升,38所资产注入预期较强,给予公司买入评级。

风险提示。

主营业务发展不达预期。

并购融资存在不确定性的风险。