原油行业周报:美国原油库存增幅大超预期,国际油价再度承压

核心观点:

美国原油库存大增超预期,原油价格再度承压

本周,国际原油价格再度承压,WTI与Brent在40美元/桶附近震荡。周初,在美国原油库存可能下降、产油国可能采取措施减轻原油过剩压力的市场预期下,国际油价小幅上涨。后半周,EIA数据显示,美国原油库存连续六周增长,且本周935.7万桶的涨幅远超市场预期。受此影响,国际油价再度承压,WTI和Brent周五分别报收于40.45美元/桶和39.59美元/桶。

油价之前一路走低,供应过剩和需求不振被视为关键因素;主要产油国转变不减产态度并同意“冻产”催生了本轮油价反弹;未来一段时间,油价企稳回踩还是反弹向上的核心因素转向供给端,主要看OPEC不减产政策的实施程度。 继续推荐恒逸石化、桐昆股份、中国石化和上海石化。

2016年原油的供过于求局面将改善,油价可能前低后高

2016年原油供过于求的局面会改善,但可能主要体现在下半年,油价可能前低后高。之前30美元以下的油价已跌破了除中东以外的大部分石油公司的完全成本,也增加了主要产油国的政治动荡风险。我们认为在OPEC减产预期破灭之前,油价不大会有大的风险;要注意减产落空和库存累积可能会带来油价的回调,但再创新低的概率不大,今年底有望回到40-50美元的区间。

OPEC上月产量保持高位

OPEC2月原油产量为3227.8万桶/日,连续四个月保持在3000万桶/日以上。

美国原油钻机数与产量持续下降,原油与汽油库存继续分化

美国原油钻机数1年半来从约1600下降至372台,累计减少约3/4,创2009年12月以来低点。油气钻机总数本周继续减少,2016年以来已减少200余台,目前仅为464台,创1999年以来新低。美国原油产量继续下降,目前为903.8万桶/日。炼厂产能利用率略有下降,目前为88.4%。

美国商业原油库存近两个月以来保持在5亿桶以上的历史高位,连续六周保持增长态势,本周大增935.7万桶至5.33亿桶;汽油库存延续上四周以来的下降趋势,本周大幅下降464.2万桶,目前已跌至2.45亿桶。