保险行业:关于规范中短存续期人身保险产品有关事项通知的点评报告,审慎监管再发力,万能险回归本质

投资要点:

事件回顾:为了防范风险,促进中短存续期人身保险产品健康发展,保监会与2016年3月18日印发《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》,守住不发生区域性系统性风险底线。《通知》明确规定了中短存续期产品需要满足的条件和范围:1、前4个保单年度中任一保单年度末保单现金价值(账户价值)与累计生存保险金之和超过累计所缴保费。2、预期该产品60%以上的保单存续时间不满5年的人身保险产品。3、投资连结保险产品、变额年金保险产品除外。

审慎监管再发力,万能险回归本质:2015年保监会先后发布《关于加强保险公司资产配置审慎性监管有关事项的通知》、《保险资金运用内部控制指引及应用指引的通知》、《保险公司资金运用信息披露准则第3号:举牌上市公司股票》,旨在防范新形势下保险公司资产负债错配风险和流动性风险,加强保险公司资产配置行为的监管。正如我们说所,2016年审慎监管将成为保险行业的重点,此次《通知》的出台可视为具体实施阶段的开始,人身保险产品将全面迎来审慎监管。对于那些期限短高流动性的万能险产品他们和那些长期存续产品相比主要体现在缴费上,对于期限长的万能险产品是需要逐年分摊费用的,这样时间越久越能够体现保单的价值,提升人身保险的保障功能。而对于存续期短的万能险产品而言,一般是在购买是直接全部扣除费用,分摊费用方式不一样,这样就根据有“投机”性质。因此我们认为《通知》有助于人身保险回归保障的本质功能,提升保单价值,避免过度“投机”

投资范围进一步拓宽,长期投资价值凸显:2016年3月8日,为了进一步完善保险资金运用管理制度,防范保险资金运用风险,保监会发布《关于修改<保险资金运用管理暂行办法>的决定(征求意见稿)》,进一步拓宽了保险资金的投资范围,在资产荒的大背景下无疑带来了重大利好。2015年保险资金投资非标等其他资产占比已经超过银行存款,随着非标等其他资产占比逐步上升,保险资管公司的投行业务也迎来了快速发展。从投资期限来看,房地产和基础设施债权计划、股权计划以及私募股权投资期限一般都比较长,收益较高,这符合保险资金投资期限长的需求。因此随着资产驱动负债模式业务模式的不断强化,那些超短存续期的人身保险产品势必会引来流动性风险,因此《通知》的出台有效遏制了流动性风险的发生,有利于中短存续期人身保险产品健康发展。