佳都科技2015年报点评:智能安防持续向好,轨交快速增长

公司发布2015年报。期内实现营业收入26.67亿元,同比增长17.77%;实现归属于上市公司股东的净利润1.7亿元,同比增长48.36%;实现每股收益为0.34元。2015年度转增股预案:以资本公积金每10股转增16股。

销售毛利率提高,期间费用率稳定。期内公司实现销售毛利率为18.84%,同比提高0.52个百分点,期间费用率为13.25%,上年年同期为13.21%。销售毛利率的提升主要在于智能化轨道交通、通信增值及IT综合服务毛利率分别同比提升7.64、30.87、11.88个百分点。

智能化轨道交通业务大幅增长。公司智能化轨道交通业务同时拥有城市轨道交通自动售检票系统、屏蔽门系统、综合监控系统和通信系统等,期内公司横向拓展智能轨交业务线开拓市场,收购广东华之源信息工程有限公司,实现地铁、城规、有轨电车三大轨道交通市场全覆盖,巩固华南市场的基础上,新增拓展天津、厦门、福州等城市,实现经营收入同比大幅增长185.47%,收入占比达到14.49%,盈利能力明显提升。

智能安防业务营业收入同比增长23.99%。期内公司获得湛江、青岛、齐齐哈尔等平安城市项目等标志性应用,拓展了司法、交通、教育等行业应用,覆盖广东、山东、新疆、广西、贵州等区域,巩固了公司在智能安防行业的地位,实现营业收入稳定增长。因为天盈隆业绩下滑,拉低了公司智能安防的毛利率。

盈利预测与投资评级:我们预计2016-2019年公司将实现EPS0.42、0.62、0.90元,对应3月21日收盘价PE为49、33、23倍,给予增持投资评级。

风险提示:行业竞争加剧;新技术应用不达预期。