新通信行业周报;运营商资本开支偏弱,新通信重点关注大数据、大物联、大流量带来的机遇

板块表现:本周大盘持续上涨,通信板块小幅下跌后上涨,周内涨幅7.54%。同期沪深300周内涨幅为4.23%,板块价格表现强于大盘。通信指数的61个成分股本周平均换手率为20.7%;同期沪深300成份股总换手率为6.97%,板块整体活跃程度强于大盘。行业要闻:中国移动2016年数据链路集采光迅科技中标;AlphaGo获胜影响大,韩新设专门小组总管人工智能;西数决定贷款180亿买下闪迪;华为与库卡宣布战略合作,加速创造在智能制造领域新机遇;德国电信携手华为宣布开放电信云正式商用;阿里全资收购优酷土豆将于下月初完成;“互联网+”之下的监管缺位;国内首个云仲裁落户深圳前海;我国研发光量子集成芯片可使智能手机更强大;中国移动2016年资本开支1,862亿,未来两年将大降等。

核心观点:

运营商资本开支出现调整,开支结构分化明显,对上游收入构成压力。上周中移动和中联通公布2015年度业绩,移动2015全年资本开支1956亿元,同比下降8.38%;联通全年资本开支1,339亿元,同比上涨57.71%。预计2016年移动资本开支1,862亿元,同比下降4.81%;联通明年资本开支750亿元,同比大幅下降44%。中移动在移动网和传输网建设方面开支分别下调12.84%和18.45%,在局房土建、业务网和支撑网方面分别提升26.95%、32.49%和19.36%,显示开支重心已经向配套设备和服务方向倾斜。中联通在各方面开支都出现超过40%的下滑,唯有基础设施和传输网下调幅度为31.73%,意味着传输网建设在投资中的比重将扩大。资本开始的缩减总体上将给上游设备制造和服务供应商构成收入压力。

光通信高景气度仍将延续,中长期确保器件与设备需求。在联通与电信加大网络设备合作力度、提升资本开支利用率的背景下,预计中电信今年资本开支也将出现调整。面对中移动获得固网牌照后依托雄厚实力在各地加强固网建设,并利用移动客户群基础推出咄咄逼人的宽带低价策略,电信与联通想要保全在固网宽带硕果仅存的优势,无疑需要提供更优的服务和价格。开支方面加大全光网建设投入在所难免,我们从联通资本开支结构划分中可以看出,传输网建设投入绝对值有所下降但比重明显提高。预示光通信仍将保持高景气度,随着光线缆的布局快速释放,中长期作为光网络性能瓶颈的器件和设备将成为资本开支重点,需求支撑强劲。

通信设备产业链转型是大势所趋,当前看点仍在大流量与大数据。在国家提速降幅要求、营改增实行、竞争加剧和流量经营步入深水区的多重压力下,可以预见运营商节制开支提升效益作为最直接的方式将长期延续。上游厂商面临收入减少,而产品服务同质化和议价能力也将削弱利润空间,所以转型是多数公司共识。我们坚定认为当前看点仍在整合运营商数据资源开辟多样化增值服务的大数据方向、以及IDC运营向云平台服务突破的大流量方向。

投资建议:中银新通信组合配置建议关注东方国信、科华恒盛、光迅科技、海立美达、恒生电子和广东榕泰。

风险提示:系统风险、竞争风险。