钢铁行业研究周报:供给约束超预期,普钢转型均有机会

投资建议

本周钢铁期货再次暴涨,现货钢价前低后高,维持震荡。钢铁股板块表现强势,转型类个股更为突出。行业观点n基本面供需仍向好。1)需求旺季稳步释放。本周跟踪的上海、北京、武汉等区域成交量继续稳步上升;社会库存环比下降3.4%,强于往年同期;2)供给受限超预期,本周唐山及全国高炉开工率分别为86.3%和77.4%,分别下降0.7%、0.2%,因资金链、技术、政策(唐山园博会环保限产等)原因,钢厂产量释放速度慢于市场预期(符合我们预期);3)盈利保持平稳。本周价格大幅震荡,跟踪的吨钢毛利也出现较大波动,但板材类品种毛利维持在200元/吨左右,相关上市公司业绩改善值得期待。

供给侧改革持续推进。1)本周爆出天津渤海钢铁集团停产陷入债务危机、以及唐山轧一因资金问题关停事件,我们认为,类似因资金紧张关停的现象今年以来屡次出现,且影响较大(天津渤海关停产能在1200万吨、轧一及津安、轧三总产能500万吨、加之前期唐山渤海钢铁因资金原因缓建等),该现象或具有一定普遍性值得关注。2)本周结束的两会总理答记者问时提出“中央已建立了1000亿元主要用于转岗安置的专项资金,如有需要还可以增加”,彰显国家去产能决心和政策力度不减。

继续看好钢铁供给侧改革及需求两条主线,建议逢低配置,标的仍首选首钢、华菱、新钢等,以及其他高弹性标的如河钢、金岭矿业、三钢、五矿发展(库存增值)等。

钢铁轻资产转型,重点关注玉龙股份。大盘展开反弹,小票更具弹性,建议重点关注玉龙股份,其次宝诚股份、永兴特钢、法尔胜。

特色数据

1)全国高炉开工率77.4%,环比降0.2%;2)钢材社会库存1098万吨,环比降3.4%;3)矿石发货量1720万吨,环比降17.5%。