键桥通讯2015年报点评:业绩大幅增长,在手订单充足

公司发布2015年报:期内公司实现营业收入8.48亿元,同比增长63.94%;实现归属于上市公司股东净利润2313.97万元,同比增长21.69%,扣除非经常性损益后净利润1885.24万元,同比增长1544.23%,上年同期为负值;实现每股收益为0.06元。

毛利率和费用率同比双降。毛利率同比下降3.78个百分点,期间费用率同比下降9.2个百分点。受前期已中标重大项目本期相继供货实施和下游市场供货渠道拓展及存货管控的影响,期内营业成本较上期增长;同时公司拓展下游供货渠道,扩大渠道供货收入占比,以及前次募投项目的完工、部分合作项目结束、本年度研发项目及费用投入减少,使销售费用率和管理费用率均同比降低。

收入主要来源于电力、交通行业专网通信。期内公司产品分行业看,电力行业专网通信实现营收4.08亿元,同比增长143.94%,收入占比48.06%;交通及其他行业专网通信实现营收4.41亿元,同比增长27.74%,收入占比51.94%。公司执行中及已签订还未执行的重大销售合同计3.83亿元,主要集中在交通行业。

电网建设及交通发展将继续推动专网信息通信需求。2016年,国家电网将推动构建全球能源互联网,结合落实一带一路联网工程建设,同时计划完成1.3万个自然村未通动力电、2.7万个自然村动力电改造工程;智能交通、城市轨道交通、高速公路的发展,将继续推动公司的专网信息通信需求。2016年公司将继续聚焦在电力和交通领域,在巩固原来市场的同时不断拓展新的市场空间。

盈利预测及投资评级:我们预计2016-2018年公司将实现EPS为0.09、0.16、0.20元,对应3月17日收盘价PE为130、76、59倍,给予中性投资评级。

风险提示:下游投资规模下降;行业竞争加剧。