有色新材料周报:基本金属价格延续反弹

投资建议

我们维持前期观点,一季度时间尺度来看,金属价格短暂回调后仍将延续反弹行情:首先,流动性背景未变。中国进一步释放宽松货币政策及维稳经济目标信号,同时供给侧改革政策持续发酵利好金属供应市场的收缩,供需关系微幅改善短期内对价格企稳形成支撑;第二,美联储暂不加息,流动性收紧节奏暂放缓;再次,欧元区继续加码宽松货币政策,进一步释放流动性以刺激经济,一定程度也对金属价格呈现支撑。但中长期来看,全球经济下行压力较大,金属需求减速,新的金属供需平衡关系尚未形成,“中国需求”依然是金属价格上行最大的制约因素。我们维持行业“中性”投资评级。选股方面,一季度重点关注两条主线:一持续看好受益政策红利延续的稀有金属及金属新材料类个股,重点关注天齐锂业、厦门钨业、五矿稀土等;二是关注高弹性资源类个股,重点关注锌、铜、镍等相关个股,如中金岭南、罗普斯金、驰宏锌锗等。

要点

板块表现:上周有色板块反弹,周涨幅为6.78%,跑赢大盘(上证周涨幅5.15%)。子板块方面,除黄金涨幅较小外,其余子板块均大幅反弹。

上周基本金属价格继续反弹:美联储确定暂不加息,而中国、欧洲货币政策持续宽松。上周国内外金属价格整体反弹,伦敦市场分化明显,下滑品种有:伦铝-2.78%,伦铅-1.93%,伦镍-1.31%,上涨品种有:伦铜2.01%,伦锌2.41%,伦锡0.54%。上海金属市场各品种均上涨:沪铜2.88%,沪铝1.69%,沪锌2.44%,沪铅0.15%,沪锡1.58%,沪镍0.95%。

小金属价格依然低迷:上周各小金属整体表现平淡。碳酸锂价格高位坚挺,其他小金属除APT上涨2.94%,锰下跌0.89%外,各品种均与上周持平。稀土方面,上周稀土氧化物除氧化铈和氧化镝价格分别下跌1.6%和0.9%外,其余品种价格均与上周持平,稀土市场价格缺乏利好因素推动,后市价格上行压力仍大。

贵金属价格反弹:上周黄金价格收于1257.1美元/盎司,周涨幅0.62%,白银周涨幅为2.03%,铂周涨幅1.17%。全球最大黄金ETF—SPDRGoldTrust持仓量继续上升,周涨幅为2.53%。

国内外金属库存表现:上周国内外金属库存表现分化。伦敦方面,各品种变动出现分化,除伦锡上升11.1%、伦镍上升2.3%外,其余各品种均下降:伦铜-10.1%、伦铝-1.0%、伦锌-3.4%、伦铅-2.8%;上海金属:沪铜12.7%,沪铝0.7%、沪锌-1.3%。

风险提示。金属价格大幅波动的风险。