建筑行业周报:行业转型升级大潮持续,维持“强于大势”评级

建筑装饰行业本周跑赢HS3001.67个百分点,整体表现略强于大势。本周(2016.3.14-2016.3.18)建筑装饰板块(SW)上涨了6.76%,沪深300指数上涨5.09%,跑盈大盘1.67%,行业涨幅在SW一级行业中涨幅靠后。分子行业来看,建筑装饰板块11个二级子行业中,表现最好的是装修装饰板块,一周涨幅13.12%,跑赢HS300指数8.03个百分点,表现最差的子板块是国际工程承包,一周上涨2.43%,跑输大盘2.66个百分点。

与A股市场及SW一级行业进行比较,建筑装饰行业整体估值很低。最新市场数据,建筑装饰行业与A股市场整体估值比较,建筑装饰行业TTM PE估值为16倍,较上证综指估值13.87倍,HS300板块11.75倍市盈率,建筑装饰行业估值略高,但建筑装饰行业平均市净率为1.85倍,略高于主板估值,但不足创业板指平均估值的1/3,约为中小板平均估值的1/2。与SW一级行业横向比较,建筑装饰行业TTM PE和市净率均排在28个行业中的第25位(由高到低排序),市盈率与家用电器、非银金融和银行位居后四位。分子行业看,估值最低的为房屋建设子行业,估值相对较高的为其他建筑建设子行业和园林工程子行业。

一周个股表现:建筑装饰行业概念股表现活跃,转型教育个股受到市场追捧。本周建筑装饰行业强势股前五分别为东易日盛、棕榈园林、方大集团、洪涛股份及苏交科涨幅居前,分别上涨35.05%、29.44%、22.9%、19.49%和17.39%。本周转型教育个股受到市场追捧,在建筑装饰行业一周强势个股前五中,转型教育个股两只,分别为棕榈园林和洪涛股份;平安建筑重点覆盖的公司一周表现良好,除停牌个股外,其他个股均实现两位数增幅;其中表现前五的分别为棕榈园林、苏交科、合肥城建、电光科技和中泰桥梁,涨幅分别为29.44%、17.39%、17.06%、16.57%和15.85%。

货币宽松信号继续释放,行业要闻“关键词”凸显行业未来投资重点:3月16日中国央行在MLF讯量期间下调各期限利率25个基点,其中1年期借贷利率下降至2.75%,我国货币政策持续宽松信号明显;本周正值“十三五”期间,建筑装饰行业要闻涉及产业的关键词为“建筑行业信息化”、“PPP”、“建筑装饰转型创新”以及“海绵城市”等,关键词主要集中在行业转型升级、融资环境优化、以及政府继续支持城市生态建设几个方面,也是未来一段时间建筑装饰行业的重点投资方向关键词。

投资建议:在国家稳增长政策背景下,建筑行业有望迎来基本面改善和政策催化的“戴维斯双击”,我们维持对行业“强于大势”的评级。在个股选择方面,我们看好基本面持续改善、积极进行战略转型的“小而美”标的,重点推荐岭南园林(文化旅游产业快速起航)、中泰桥梁(国际学校第一股)和重点关注洪涛股份(职业教育第一股);同时,我们看好小公司大集团的地方国企改革标的,重点推荐安徽水利(建工集团整体上市+员工持股)和云投生态(大生态平台定位明确+国企改革预期)。

风险提示:货币宽松政策低于预期;十三五规划低于预期;行业升级转型低于预期等。