β趋势控制策略(二):大宗商品的投资方式

核心观点:

只关注仓位比例的择时策略。

趋势总会发生,关键是能否减少震荡行情中的损失。本策略忽略技术指标的入场信号,而采用连续持仓来跟踪趋势。通过客观和量化的仓位比例,持续投资于商品期货合约。

防御短期价格冲击,紧贴商品中长期的牛熊周期。

商品与全球实体经济和货币政策紧密相连,因此商品存在一个较为明显和长期的牛熊周期。虽然长期趋势容易确立,但短期价格冲击对净值的损耗较大,因此具有防御和加速建仓特性的策略适用于商品投资。

分析8个重要中国商品和综合商品的表现。

策略采用多空皆可的方式,在限制最大杠杆为1的条件下,做多或做空商品期货。我们采用相同策略在8个重要中国商品进行测试,黄金、铜、螺纹钢、锌、豆粕、棕榈油、橡胶、白糖。同时,我们以等权和年度平衡的方式,结合8个商品形成综合商品的策略。

策略在趋势品种表现优异,13年至今综合策略累计回报34%。

从2013年1月至今综合商品的累计回报为34%。单品种表现分化,累计回报在-7%至84%范围。单品种的回报差异在于品种走势是否形成趋势,趋势组平均回报54%,震荡组平均回报4%。

策略有效降低商品价格风险,综合商品最大回撤4.3%。

策略有效降低商品的标准差和最大回撤,约为基准75%和55%。

综合商品较单品种的风险低,策略依然降低综合商品的投资风险。

综合商品策略的风险收益比为1.51,最大回撤4.3%,表现较单品种策略佳。