餐饮旅游行业评论周报:出国留学服务行业加速整合,重点推荐保龄宝、北京文化、宋城演艺

A股餐饮旅游板块本周上涨0.88%,板块表现强于沪深300指数(下跌2.44%)。涨幅较大的个股为北京文化(+13.04%)、张家界(+7.96%)、大东海A(+7.78%)、西安旅游(+6.56%)、北部湾旅(+5.7%),跌幅较大的个股包括世纪游轮(-10.91%)、桂林旅游(-9.55%)、曲江文旅(-9.16%)、长白山(-6.95%)、全聚德(-3.67%);美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股包括Expedia(6.14%)、华住酒店(4.88%)、麦当劳(3.73%)等,跌幅较大的个股包括途牛(-1.98%)、星巴克(-1.89%)、百胜餐饮(-0.36%);港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括呷哺呷哺(15.13%)、大家乐集团(4.61%)、香格里拉(亚洲)(1.29%)等,跌幅较大的个股包括神州租车(-8.42%)、翠华控股(-7.59%)、香港中旅(-4.59%)等。按中信行业分类,2016年初以来餐饮旅游板块跌幅28.51%,弱于沪深300指数(下跌19.10%),维持板块增持评级。

本周我们发布教育行业深度报告《出国留学服务行业:市场加速整合,产业链延展性强》,分析出国留学服务行业的现状、痛点及未来发展趋势。我们认为,留学人数步入稳定增长期,低龄化趋势明显;留学行业的消费多发生在境外,留学服务机构扩展产业链引领消费回流;留学服务行业集中度较低,横向整合为大方向。保龄宝收购留学服务机构新通国际,未来将在功能糖+教育双主业并行发展,建议重点关注。

3月10日,大连圣亚公布2015年年报,公司实现营业收入30,528万元,同比增长5.2%;实现归母净利润4,298.7万元,同比增长11.6%。我们看好公司在未来1-2年通过管理输出或自建的形式在全国范围内复制海洋公园、海洋秀场的战略布局,维持买入评级。

3月11日,中青旅发布2015年业绩快报,实现营业收入106.12亿元,同比增长0.04%,归母净利润2.93亿元,同比下降19.48%,主要系2014年度同期公司非经常性损益较大所致。

本周我们组织了调研了新通教育(保龄宝)、张家界,调研详情请查阅相关报告。

个股层面重点推荐关注:保龄宝:拟收购新通国际、新通出入境、杭州夏恩,布局出国留学+国际化服务全产业链。宋城演艺:内生增长强劲,今明两年业绩成长非常确定(预计2016年净利润10亿元左右,当前估值对应16年35倍),后续线下演艺的海内外扩张+线上演艺的内容延伸+基于IP的多维度泛文娱扩张+粉丝经济及VR/AR有望落地有望带来市值空间;北京文化:被忽略的潜在IP牛股,看好公司团队优势和后续文娱产业链的扩张;峨眉山A:旅游产业链扩张,打造大峨眉旅游区;桂林旅游:海航入主成为公司第二大股东,在景区资源整合、资本运作、国企改革方面有望提速;中国国旅:离岛免税政策优化,免税电商平台推出,口岸进境免税政策放开,业绩贡献有望持续发酵,当前估值对应16年市盈率为20倍,处于历史底部;视觉中国:A股稀缺标的(大格局,全球化),拟收购全球第二大视觉内容版权商Corbis,并正在与全球第一大视觉内容平台GettyImages洽谈合作,未来或成为全球顶级图片分销平台;中青旅:显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区(乌镇+古北)以及旅游产业链的扩张;大连圣亚:镇江项目落地加快异地复制步伐,员工持股计划强化市场信心,增发已获大连市财政局通过,看好公司?主题公园+儿童原创IP?泛文旅产业链的布局;道博股份:文化+体育持续转型,市值有持续成长空间;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;凯撒旅游:业绩增长明显快于同行业公司,出境游龙头地位显现,母公司海航旅游战略投资途牛并成为第一大股东,看好进一步的资源整合。年度个股推荐关注排序:中国国旅、中青旅、腾邦国际、宋城演艺、众信旅游、北部湾旅、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

短期主要推荐关注:峨眉山A、桂林旅游、中国国旅、宋城演艺、视觉中国、大连圣亚、北京文化、道博股份、中青旅。

主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。