证券行业:证监会刘主席两会记者问答点评

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3月12日,证监会主席刘士余在十二届全国人大四次会议记者会上,就记者提问的相关问题进行了回答。

主要观点

我们根据刘士余主席的回答进行了整理,主要内容包括:1)注册制是必须搞,需要多层次资本市场为注册制改革创造有利条件,以及注册制改革需要一个相当完善的法制环境。

点评:我们认为注册制的推出还需要相当时间的研究,在此之前重点将放在多层次的资本市场建设上,如战略新兴板、新三板分层、新三板转板制度等,以及法治的完善,如加快推进《证券法》修订。

2)今后当陷入市场完全失灵、连续失灵的情境时,仍然应当果断出手,至于证金公司的退出在未来较长时间暂不考虑。

点评:正是由于我国资本市场的不完备交易制度、不完善市场体系、不成熟交易者和不适应监管制度,监管层的出手不仅仅是防范系统性的金融风险,也有助于保护了中小投资者。同时,刘主席刘主席表示暂不考虑证金公司的退出也相当于给了市场一颗“定心丸”。

3)结合中国国情,未来几年我们也不具备推行熔断机制的基本条件。

点评:熔断机制当时的推出较为仓促,考虑欠缺,主要是因为我国资本市场有着独有的特性。我们认为将来不仅是熔断机制,在其他制度的改革上,监管层将更加慎重,牢牢地立足于我国资本市场的国情,做到保护中小投资者的利益。

4)证监会必须深刻吸取教训,举一反三,加快改革,转换职能,全面依法加强监管,促进资本市场健康发展。

点评:2015年,股市异常波动充分暴露了监管有漏洞。因此,监管层只有加强制度健全,加快改革,加强监管,才能有效防范市场风险,资本市场也才能健康发展。

投资建议证券公司的业务发展较大的受制于行业政策和部门规章。随着国家政策和监管部门的大力支持。“十三五”规划明确提出积极培育多层次资本市场、推进股债发行交易制度改革,提高直接融资比重。

科创板已获批并挂牌,而深港通、注册制、战略新兴板也正在循序渐进,这将有利于资本市场的发展。在政策制度支持、监管放开以及宽松货币的大环境下,我们认为证券公司将受益于资本市场的红利。我们给予未来十二个月“增持”评级。